Jesper Hansson KONJUNKTURINSTITUTET 18 juni 2014 Konjunkturläget, juni 2014

Sammanfattning Återhämtningen fortskrider i maklig takt – Jämförelsevis trög exportutveckling Bostadsinvesteringarna tar fart – Bidrar både till konjunkturåterhämtning och på sikt bättre fungerande bostadsmarknad Sysselsättningsgraden fortsätter att öka men arbetslösheten vänder ner först mot slutet av 2014 Mycket låg inflation i år Riksbanken sänker reporäntan i juli Skattehöjningar krävs för att nå överskottsmålet

Prognosen i sammandrag (mars 2014 inom parentes) Årlig procentuell förändring respektive procent 1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP -1,2 (-0,8)-2,1 (-2,0)-1,2 (-1,3) Offentligt finansiellt sparande 3 0,75 (1,25)0,50 (0,75)0,75 (0,75)Reporänta 2 1,3 (1,4)0,5 (0,7)0,9 (0,9)KPIF 7,7 (7,3)8,1 (7,9)8,0 (8,0)Arbetslöshet 1 3,0 (3,2)2,2 (2,6)1,6 (1,5)BNP

Fördjupningar Ny befolkningsprognos påverkar sysselsättning och produktion på lång sikt Den finansiella förmögenheten i offentlig sektor Kommunbarometern

Tillfällig avmattning i världsekonomin i början av 2014 BNP och fasta bruttoinvesteringar i OECD, procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Förtroendeindikatorer för tillverkningsindustrin stiger och tyder på högre BNP-tillväxt framöver Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden

Konsumentförtroendet stiger också Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden

Konsumtionstillväxten ökar Hushållens konsumtion, procentuell förändring

Svagt resursutnyttjande och låg inflation motiverar fortsatt låga styrräntor Styrräntor, procent, dagsvärden

Obligationsräntorna i euroområdets krisländer är nu (nästan) nere på nivåer som rådde före finanskrisen 10-åriga statsobligationer, procent, månadsvärden

Stabilt konsument- och företagsförtroende i Konjunkturbarometern för juni Index, medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Mest optimism i handeln och fortsatt uppgång i byggindustrin Index, medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Exportorderingången ökar Nettotal, säsongsrensade månads- respektive kvartalsvärden

Högre BNP-tillväxt framöver efter svagt första kvartal Index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden BNP-tillväxt: ,62,23,0

Trög exportutveckling och måttlig ökning i hushållens konsumtion ger långsam återhämtning BNP och efterfrågan, procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden

Bostadsinvesteringarna tar fart – driver på konjunkturen och bidrar på sikt till bättre fungerande bostadsmarknad Påbörjade lägenheter, tusental, kvartalsvärden respektive bostadsinvesteringar, procent av BNP, löpande priser

Anställningsplaner i näringslivet enligt Konjunktur- barometern tyder på högre sysselsättning Nettotal, säsongsrensade månadsvärden

Fortsatt stigande sysselsättningsgrad efter svagt första kvartal Miljoner respektive procent av befolkningen 15–74 år, säsongsrensade kvartalsvärden

Men stark ökning av arbetskraften har hållit uppe arbetslösheten Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

Hög ungdomsarbetslöshet, men delvis till följd av många heltidsstuderande som söker jobb Procent av arbetskraften respektive befolkningen, år säsongsrensade kvartalsvärden

Ett annat sätt att mäta: Ungdomar som varken arbetar eller studerar Procent av befolkningen år, 2013 Källa: Eurostat

Arbetskostnader ökar jämförelsevis långsamt, men det gör även produktiviteten Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden

Låg vinstandel i näringslivet, men ändå genomsnittligt lönsamhetsomdöme Driftsöverskottets andel av förädlingsvärde, procent, årsvärden respektive lönsamhetsomdöme, nettotal, säsongsrensade kvartalsvärden

Fortsatt mycket låg inflation 2014, sedan högre i takt med starkare konjunktur Årlig procentuell förändring, kvartalsvärden

Inflationsförväntningar har fallit ytterligare under våren Procent, kvartalsvärden Anm. Medelvärde för alla aktörer i TNS Sifo Prosperas undersökning

Långsammare uppgång i inflationen efter 2014 än i Riksbankens senaste prognos KPIF, årlig procentuell förändring, kvartalsvärden

Reporäntan sänks i juli – börjar höjas först när inflationen tydligt stiger Procent, dagsvärden

Konjunkturellt motiverade underskott i offentliga finanser – åtstramning krävs för att nå överskottsmålet Faktiskt och konjunkturjusterat finansiellt sparande, procent av BNP respektive procent av potentiell BNP

I scenariot höjs skatterna med 120 mdr kronor för att bibehålla offentligt åtagande och nå överskottsmålet – ger skattekvot som 2009 Procent av BNP

Offentliga sektorns finansiella tillgångar, 2013 Procent av BNP Offentlig sektors finansiella ställning 2013 (procent av BNP): Tillgångar80,2 Skulder53,7 Nettoförmögenhet26,5

Offentliga sektorns finansiella nettoförmögenhet fortsätter att stiga – når ca 70 procent av BNP 2060 vid bibehållet överskottsmål Procent av BNP

Lägsta statsskulden sedan 1970-talet Procent av BNP

Prognosen i sammandrag (mars 2014 inom parentes) Årlig procentuell förändring respektive procent 1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP -1,2 (-0,8)-2,1 (2,0)-1,2 (-1,3) Offentligt finansiellt sparande 3 0,75 (1,25)0,50 (0,75)0,75 (0,75)Reporänta 2 1,3 (1,4)0,5 (0,7)0,9 (0,9)KPIF 7,7 (7,3)8,1 (7,9)8,0 (8,0)Arbetslöshet 1 3,0 (3,2)2,2 (2,6)1,6 (1,5)BNP