KONJUNKTURINSTITUTET 25 mars 2015 Konjunkturläget, mars 2015 Jesper Hansson

Sammanfattning Ljusning för konjunkturen och svensk export Konsumtionen fortfarande viktig drivkraft Konjunkturell balans 2016 med långsamt fallande arbetslöshet ner mot 7 procent Inflationen har bottnat, men fortfarande under målet i slutet av 2016 Riksbanken prioriterar inflationsmålet – reporäntan förblir negativ till början av 2017 De offentliga finanserna stramas åt när konjunkturen normaliseras

Prognosen i sammandrag (december 2014 inom parentes) Årlig procentuell förändring respektive procent -0,9 (-1,0) -1,5 (-1,8) -2,1 (-2,2) Offentligt finansiellt sparande3 -0,25 (0,25) -0,40 (0,00) 0,00 (0,00) Reporänta2 1,6 (1,3) 1,0 (0,8) 0,5 (0,5) KPIF 7,4 (7,4) 7,8 (7,7) 7,9 (7,9) Arbetslöshet1 3,3 (3,1) 3,1 (2,3) 2,1 (1,7) BNP 2016 2015 2014 1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP

Alternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet Fördjupningar Alternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet Bostadsfinansieringsvillkor och hushållens skulder – en internationell jämförelse Löneökningar rensade för sammansättningsförändringar Den långsiktiga hållbarheten i de offentliga finanserna Nytt kapitel om osäkerhet i prognosen Nedåtriskerna dominerar Dessutom flera kortare analyser i rutor

BNP-tillväxten har blivit högre i USA och Storbritannien, snart även i euroområdet Procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Konsumentförtroendet högre än genomsnittligt Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Viss avmattning i tillverkningsindustrin de senaste månaderna men fortfarande över historiska genomsnitt Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Svagare företagsförtroende i tillväxtekonomierna Index medelvärde=100, månads- respektive kvartalsvärden

Tillväxtekonomierna tappar fart 2015, men sedan växer världsekonomin med ca 4 procent per år BNP, procentuell förändring

Stark tillväxt i Sverige fjärde kvartalet 2014 – fortsatt god utveckling att vänta framöver Index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Industrins exportorderingång ökar Nettotal respektive index 2005=100, fasta priser, säsongsrensade månadsvärden

Exporten bidrar till högre tillväxt Procentuell förändring

Offentliga konsumtionsutgifter ökar snabbt Miljarder kronor, fasta priser respektive procentuell förändring

Hushållens inkomster har ökat rejält sedan 2007 trots svag BNP-utveckling Index 2007=100

Skattesänkningar har stärkt hushållens inkomster och konsumtion, men samtidigt högt sparande Procentuell förändring respektive procent av disponibel inkomst

Sysselsättningen, mätt med antalet arbetade timmar, växer främst i tjänstebranscherna Procentenheter, kalenderkorrigerade värden

Arbetslösheten kryper ner till strax under 7 procent Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

Ökat arbetskraftsdeltagande har hållit uppe arbetslösheten Procent av befolkningen 15–74 år

Sverige har högst sysselsättningsgrad i EU, men kortare medelarbetstid – sammantaget ändå hög arbetsinsats per invånare i arbetsför ålder 2013 Veckoarbetstid per sysselsatt Veckoarbetstid per invånare 15-74 år

Inflationen har bottnat – svagare växelkurs och starkare konjunktur driver på Konsumentpriser, årlig procentuell förändring, kvartalsvärden

Svag krona – nödvändigt för att få upp inflationen och säkra inflationsmålets trovärdighet Effektiv växelkurs, KIX 1992-11-18=100, månadsvärden

Reporäntan negativ till början av 2017 – nödvändigt för att få upp inflationen tillräckligt snabbt Procent, dags- respektive kvartalsvärden

Underskott i de offentliga finanserna – överskottsmålet uppnås inte Procent av BNP respektive procent av potentiell BNP

Aktiv stabiliseringspolitik förutsätter åtstramning när konjunkturen förbättras Procent av potentiell BNP

Långsiktig stigande försörjningsbörda om inte pensionsåldern ökar Ekonomisk försörjningskvot = kvot mellan antalet ej sysselsatta i befolkningen och antalet sysselsatta Anm. Alternativscenario I innebär successivt stigande pensionsålder med 5 år till 2099 då medellivslängden har ökat med 7 år.

Offentlig konsumtion, procent av BNP Stor ökning av de offentliga utgifterna fram till mitten av 2030-talet även vid optimistiska antaganden Offentlig konsumtion, procent av BNP Anm. Alternativscenario II innebär minskat behov av välfärdstjänster för äldre motsvarande 5 års föryngring, dvs 2099 utnyttjar en 80-åring vård och omsorg i samma grad som dagens 75-åring.

Varaktiga underskott i offentliga finanser vid oförändrade skatter och välfärdsåtagande Primärt sparande i offentlig sektor, procent av BNP