Klas Eklund Club Öresund 1 april 2004 ASIENS UTMANING Klas Eklund Club Öresund 1 april 2004

JAPAN: EFTER TIO ÅR… Tio år av baksmälla och deflation Bankkris Strukturpolitiken blockerad av järntrianglar Revirstrider Svårt få stabiliseringspolitiken att bita Likviditetsfälla Ricardiansk ekvivalens Ändå: Överdriv inte krisen God köpkraftsutveckling Ingen utlandsskuld Stor seghet och tänjbarhet Banksystemet spelar annan roll

…ÄNTLIGEN PÅ VÄG UPP En del av de gamla problemen har värkt igenom ekonomin Tilltagande optimism, cykliskt uppsving Export till Kina – ej hot utan löfte Mer aggressiv penningpolitik, massiva valutainterventioner Modernare arbetsmarknadsrelationer och management, sundare balansräkningar Konsekvens: Bankproblemen mildras Gradvisa reformer – dock utan större effekt ännu

KINA: EKONOMISK TILLVÄXT Årlig BNP-ökning

GRADVISA REFORMER Annan strategi än i Östeuropa Marknadssektor introducerades stegvis, jämsides med den planerade 1978: Privat försäljning i jordbruket när den statliga kvoten tillgodosetts 1980-talet: Marknad för gemensamt ägda småföretag Från 1980: Frizoner 1990-talet: Kommersialisera statliga storföretag Nu: WTO, finansiella reformer

KINA I DAG ”Världens verkstad” Tillverkar 30–50 procent av vanliga elektronik-produkter Ca 25 procent av stereo, TV, mobiltelefoner Sammansmältning med Taiwan och Hong Kong Intensivt utbyte med Japan Integrerad del i produktionskedjan i världens stora företag ”A dual hub”

VAD DRIVER TILLVÄXTEN? Slutsats: Potentiell tillväxt 7-8 procent Enormt inflöde av direktinvesteringar Enormt flöde av arbetskraft Sammansättningseffekt Snabb ökning av disponibelinkomster Låt en miljard konsumenter blomma! Infrastrukturinvesteringar Utbildning och ”brain inflow” Snabb produktivitetsökning Fortsatt reformpolitik Slutsats: Potentiell tillväxt 7-8 procent

UTLÄNDSKA DIREKT-INVESTERINGAR

KORTFRISTIGA UTSIKTER BNP-tillväxten 2003: 9,1 procent. En underskattning? Vissa tecken på överhettning: Överinvesteringar Tendenser till fastighetsbubblor Nya kreditförluster Inflationen kryper uppåt Regeringen stramar åt Flera små steg Prognos: Något lägre tillväxt i år

INFLATION Procent

DEN FINANSIELLA SEKTORN Mycket stor - och mycket ineffektiv Politiserande kreditgivning Gav stora problemlån, men har stopppats (1994) Asienkrisen 1997 startade reformprocess Strategin påminner om den svenska Fyra ”bad banks” har spjälkats av Nu: Omfattande rekapitalisering (via valutareserven) Börsintroduktion nästa år Banksektorn öppnas för konkurrens 2006 Kapitalmarknaden växer snabbt

VALUTAREFORM PÅ GÅNG Fast mot USD sedan 1994 Mål: Flexibilitet, konvertibilitet Hård extern kritik. Men Kina kan reformera i egen takt: Banksystemet alltför bräckligt för konvertibilitet och rörlig kurs Stora bilaterala avtal med USA Stort innehav av amerikanska värdepapper Reform – utan dramatik – i höst Bredare band eller valutakorg? Kanske korg och liten revalvering

LÅNGSIKTIGA UTMANINGAR Demografi slår till om 20-25 år Ökad medellivslängd och ett-barns-politik Folkomflyttning 400 miljoner bönder ska in till städerna! Arbetslöshet, socialförsäkringar, pensioner Kräver nya system och ökade skatteintäkter Växande klyftor Kust mot inland Ung mot gammal Korruption, ”rule of law” Övergången till demokrati

VAD KAN HOTA FRAMSTEGEN? PROBLEM Social oro Korruption Finanskriser Nedgång av FDI Taiwankonflikt Energibrist Miljöproblem AIDS/epidemier KOSTNAD (BNP-%) 0,3-0,8 ca 0,5 0,5-1,0 0,6-1,6 1,0-1,3 1,2-1,4 1,5-1,9 1,8-2,2 Källa: RAND

INDIEN: FRAMSTEG, MEN… ”The Hindu growth rate” på väg upp Gradvisa reformer sedan 1980-talet Positiv demografi Outsourcing Men många hinder Omfattande byråkrati och korruption Fortfarande mycket liten modern sektor Små FDI-flöden Finansiella obalanser Social instabilitet, etniska och religiösa konflikter

OUTSOURCING Från manufacturing till business processes Genomsnittlig kostnadssänkning, netto: 65-70% (enl McKinsey) Direkt effekt ca 60% Tillkommande kostnader för utbildning ca 15% Sekundära, dynamiska kostnadssänkande effekter ca 20 % Totalt: Vinstmarginaler upp med minst 50% Vissa jobb försvinner - andra tillkommer Högre produktivitet ger ökade realinkomster och högre vinster Men skärpta krav på arbetsmarknaden

NÄR VÄXER KINA OCH INDIEN FÖRBI NÄR VÄXER KINA OCH INDIEN FÖRBI? BNP i mdr USD (2003 års prisnivå); enligt GS

EUROPA: KRYMPANDE DEL AV VÄRLDSEKONOMIN BNP som andel av global BNP Asiens andel av världsekonomin ökar starkt USA:s har hållits konstant EU:s har sjunkit Trendutdragning ger kraftigt fallande EU-andel. Skäl: 1. Befolkning 2. Förvärvsfrekvens 3. Produktivitet

SLUTORD Den största ekonomiska omvandlingen i mänsklighetens historia Världen förändras – politiskt och ekonomiskt Kinesiska företag kommer att expandera utomlands Hur förhåller vi oss?