BMM kap 19 Working Capital Management and Short-term Planning 2018-02-16 BMM kap 19 Working Capital Management and Short-term Planning Rörelsekapital som är det kapital som behövs för att driva en verksamhet Kortfristig planering som är det som krävs för att balansera de kortfristiga ut- och inbetalningarna i tiden. Prata om varför det är viktigt att få balans. Kostnad för kapitalbindning är ränta. Kostnad som är det som krävs i en uppstart av ett bolag Kostnad för brister i kapitalbindning är varubrist med bristande försäljning (Wasabröd) förråd med reservdelar (ofta mycket stort) Brister i kapital ger upphov till sena betalningar och senare även dåligt rykte. Detta ger att ”BIND INTE MER KAPITAL ÄN DET BEHÖVS”. SKRIV PÅ TAVLAN. BMM BMM

Vad är rörelsekapital? I huvudsak är handlar det om: BMM 19 2018-02-16 Vad är rörelsekapital? I huvudsak är handlar det om: + Kortfristiga tillgångar (eller omsättningstillgångar) - Kortfristiga skulder Kundfordringar handelskredit konsumentkredit Lager råvaror/PIA färdigvaror Övriga lättkonverterade tillgångar bank och värdepapper Viktigast är kundfordringar på tillgångssidan Leverantörerskulder på skuld sidan. Tillgångssidan har även lager som en stor post’ leverantörsskulder (den viktigaste) korta krediter räntefria skulder (skatter mm) Man kan inte förvänta sig att kunderna betalar direkt utan gängse betalningstiden i Sverige är 30 dagar när det gäller varuinköp. Vissa bolag använder sig av kortare tider tex. transportföretagen. Kortfristiga är de skulder som man förväntar sig skall omvandlas till kontanter i en snar framtid Man skiljer på Trade Credit och Consumer Credit. Handelskredit och konsumentkredit. TC är BtB handel men Consumer Credit är konsumentkredit. Lager består av olika typer av lager. Råvaror halvfabrikat (eget eller inköpt lego) samt färdigvarulager som är slutprodukten Slutligen finns det cash och värdepapper (inte så vanligt i Sverige men finns vid överlikviditet i väntan på att de ska användas. eller andra säkerheter som kan omsättas till kontanter. Kassan består inte längre av kontanter i kassaskåpet utan av bankkonton. Problemet med att ha kassaberedskap kontra att få låna på kort tid. Problemet tas bort genom checkkredit i Sverige som är lite dyrare men bara på utnyttjat belopp. Current liabilities. Är Kortfristiga skulder. Består av leveskuld och kortfristiga skulder. Lån och övriga skatter mm. CCC som begrepp nästa sida BMM BMM

BMM 19 2018-02-16 Mätmetod er för CCC Genomsnittlig lagringstid = Genomsnittligt lager *365 COGS Kunder kredittid = Genomsnittlig kundfordran * 365 Årsomsättning Leverantörer = Genomsnittlig leverantörsskuld * 365 CCC= Cach conversion cycle. Tala om att detta inte stämmer rakt av i Sverige utan ann man måste justera för momsen Lagringstiden är också lite fel beroende på olika priser på råvaror och färdigvaror där förädlingsvärdet ingår. COGS är också mer än bara material. Prata om att COGS inte bara är varor utan hela tillverkningskostnaden. Därför stämmer inte. Det samma gäller för genomsnittlig kredittid för kunder. Momsen ingår i reskontran. Prata om hur denna kan minskas genom ökade lev krediter i Preemprojektet. Egentligen Cash management. Carrying costs är kostnader för att hålla lager i form av Dock är det dessa mått vi måste ta fram för att beräkna denna. Måtten sker ofta från praktisk erfarenhet samt att du kan får snittbetalningarna ur datan idag i antal dagar. BMM BMM

Resultaträkning Försäljning 3 000 KSV (end mtrl) -2 500 BMM 19 2018-02-16 Resultaträkning Försäljning 3 000 KSV (end mtrl) -2 500 Res före avskr 500 Tillgångar 2006 2005 Kundfordringar 200 300 (utan moms) Varulager 400 600 Skulder Leverantörsskulder 100 200 (utan moms) CCC Försäljning 3 000 KSV -2 500 Res före avskr 500 Tillgångar 2006 2005 Kundfordringar 200 300 (utan moms) Varulager 400 600 Skulder Leverantörsskulder 100 200 (utan moms) Genomsnlagrtid (400+600)/2=500 i genomsn lager 500/2500 = 0,20 *365 dgr =73 dagars genomsnittlig lagringstid Genomsn Kunder kredittid (200+300)/2=250 i genomsn kundkreittid 250/3000 =0,083 0,083 *365 dgr = 30,42 dgr i genomsnittlig kredittid Genomsn levernatörerkredittid (100+200)/2=150 150/2500=0,06 0,06*365=21,9 dgr 73+30-22=81,5 dagar BMM BMM

Begreppsvärlden - vilka kostnader är det BMM 19 2018-02-16 Begreppsvärlden - vilka kostnader är det Net Working Capital = ”Working capital Cash Conversion Cycle – Tiden mellan utbetalning för material och inbetalningen från kunderna Carrying Costs – Lagerhållningskostnader, fysiskt och finansiellt Shortage Costs – Bristkostnader N W C används inte i Sverige som beteckning utan working capital är just detta och översätts med rörelse kapital eller sysselsatt kapital. Som oftast överstiger tillgångarna skulderna i detta läge. Jämför nyckeltal. Balanslikviditet och kassalikviditet. Cash conversion cycle enligt formel är SKRIV PÅ TAVLAN CCC = (tillverkningstid+ fakturering) - leveratörskredittiden Rita bilden på tavlan eller en annan bild Kommentera bilden med Colorlux preemkontraktet och ledtider Uppsättning med start 15 maj 16 veckor frammåt Carrying costs = ränta och lagerkostn försäkring inkurrans Shortage costs = Slut på ramateral stoppar produktion//slut på färdigvaror, kan inte leverera BMM BMM

Koppling lång- och kortfristig finansiering BMM 19 2018-02-16 Koppling lång- och kortfristig finansiering Basen långsiktig finansiering för att lösa finansiering av anläggningstillgångarna i första hand och eventuell bas i rörelsekapitalet. Topparna med kortfristig finansiering I svenska företag ofta en form av checkkredit. Val av centrala faktorer i ditt beslut = tidsaspekten viktig. Jämför privat med att tänka pensionen i unga år mot ex vis bilinköp som är viktiga. Faktorer som är vikigt i korta perspektivet kan var hur man får ihop pengar till helgens fester eller en kortare resa. Långsiktigt kap behov företag mer fokus på snittomsättning, stora investeringar. Påverkas ej av säsongsvariationer. Begreppet ”total Capital requirement” är det totala kapitalbehovet som ett företag behöver för att driva en verksamhet. Alternativ till finansieringen är nog den säkerhet man kan prestera. Nya företag känsliga och har stora problem med finansieringen. Riskkapital, checkräkning, företagsinteckningar Wasabröd rikt så länge lundström ägde. Ny ägare betalar pengar. Vill ha avkastning, Rena cash, skickar allt överskott till moderbolag dvs. ägare. Penningknipa, Denna koppling kan utvecklas, Vad är att föredra? Vad är nackdelarna med att ligga och finansiera detta kort. Kanske att det är jobbigt att alltid ha kontrollen på penningflödena. BMM BMM

Kortfristig finansiering BMM 19 2018-02-16 Kortfristig finansiering Checkräkningskredit (alla bolag har det) Värdepapper (mindre vanligt i Sverige) Factoring Checkräkningskrediten är nästan ett måste i Sverige och finns i de allra flesta fall av företag. Anledning är just att vi har en lönebetalning den 25 i månaden som måste finansieras och det är nästa alltid så att fakturering sker den sista i månaden beroende på budgetkrav. Värdepapper är inte vanligt i SV. Det tar tid administrera och du måste vara lite insatt om du inte köper obligationer men de förändras också i värde beroende på ränteförändringar. Factoring är ansett vara en dyr finansieringsform men betänk att du kan minska krav och handläggningsresurser men kan även få neg konsekvenser då annan part kräver som inte har kundrelationen. Kräver exakta och bra faktureringsrutiner. Ofta är det banken som ställer krav på detta för att få kontroll över kundfordringarna som tidigare ingick i säkerheterna i företags-inteckningarna Effektiv ränta vid 2 % factoring enligt boken. 1,0204 upphöjt till 12 – 1 dvs. ränta på ränta effekt. Ger en ränta på 27,4 % Andra sätt att finansiera är att belåna tillgångarna. I Sverige har vi så kallade företags-inteckning. Ett mer vanligt sätt nu för tiden är leasing som också är ett sätt att finansiera vilket skiljer sig åt genom att man undandrar tillgångarna ur företagsinteckningarna. BMM BMM

Olika långssiktiga finansiella strategier BMM 19 2018-02-16 Olika långssiktiga finansiella strategier Relaxed strategi (Tillbakalutad) Middle of the road (Mittfåran) Restrictive policy (Aktivt arbetande) Relax Wasabröd hade hela tiden pengar De andra företagen har nog haft en Middle of the road eller restiktiv på grund av att de gått dåligt. Kapital är alltid en bristvara vilket nu när säkerheten togs bort i företagetsinteckningarna nog har visat sig. Rita bilderna som är i boken samtidig som du berättar vad vi gör med överskottet eller hur vi fyller upp överskottet. BMM BMM A B C År 2 År 1 Kronor Kapitalbehov Tid

Vad är bäst? Praktiska observationer (likt strategier) BMM 19 2018-02-16 Vad är bäst? Praktiska observationer (likt strategier) Matchningsprincip i tid Permanent finansiering av rörelsekapital Bekvämlighetsaspekten Rita bilderna som är i boken samtidig som du berättar vad vi gör med överskottet eller hur vi fyller upp överskottet. Prata om de praktiska observationerna som man kan se mär det gäller olika sätt att hantera rörelsekapitalet. 1 Matching maturities som är när man matchar tidsaspekten dvs långa lån på långa tillgångsvärden. Det är nog så som de flesta arbetar som finansiella chefer. Här i Sverige löser man oftast saken med delad långfristigt lån om säkerheten finns och toppen löser man med checkkredit. 2 Permanent Working-capital requirements är när man anser att rörelsekapitalet är en permanent företeelse som man finansierar till 100 % billigast med långfristiga lån. Kräver säkerheter för detta och innebär att man måste placera överlikviditeten i emellanåt. Ofta är det riktigt bra företaga som har råd med detta. 3 The comfort of surplus cash: Ja bekvämt är det men har man betalt för att ha bekvämt på jobbet. Bör nog ändra sig. BMM BMM

Preemprojektet Order 70 miljoner Kostnad 560 stationer C:a 15 veckor BMM 19 2018-02-16 Preemprojektet Order 70 miljoner Kostnad Mtrl 35 miljoner Löner 0,5-1 miljoner/mån 560 stationer C:a 15 veckor Start maj Produktionstid 8 veckor Stor ställkostnad Betalningsvillkor Förskott 10%1 Delbetalning 20 % 1 juni Delbetalning 30 % 15 juli Delbetalning 30 % 20 aug Slutbetalning 10 % vid slutbesiktning Avancerat på annat sätt som jag gjorde. BMM BMM

BMM 19 2018-02-16 Preem 30 dagars kredit BMM BMM

BMM 19 2018-02-16 Preem 60 dagars kredit BMM BMM

Changes in Cash & W.C. Example - Dynamic Mattress Company BMM BMM 2018-02-16 Changes in Cash & W.C. Example - Dynamic Mattress Company BMM BMM

Changes in Cash & W.C. Example - Dynamic Mattress Company Assume BMM 19 2018-02-16 Changes in Cash & W.C. Example - Dynamic Mattress Company Assume dividend = $1 mil R.E.=$11 mil BMM BMM

Likviditetsschema BMM BMM BMM 19 2018-02-16 Beräkning Ingående balans Lägga till det som skapas Dra ifrån det som går över till nästa period för kundfordringar lager Betalning av leverantörsskulder för produktionsresurser Betalning av övrig administration Kapitalutgifter Skatt, ränta och utdelning Visa en enkel på tavlan Har man tillräckliga reserver för att möte kunders försenade betalningar? Ratio Är det några dolda kostnader med att dra på leverantörsbetalningarna Står man bra finansiellt rustade inför 2004. ska min hitta andra finansieringsformer för stora kapitalbehov under perioden Jämförelse svenka kassaflöde. Se årsredovisning BMM BMM

Cash Budgeting Example - Dynamic Mattress Company BMM 19 2018-02-16 Cash Budgeting Example - Dynamic Mattress Company Dynamic collections on AR BMM BMM

Cash Budgeting Example - Dynamic Mattress Company Dynamic cash budget BMM 19 2018-02-16 Cash Budgeting Example - Dynamic Mattress Company Dynamic cash budget BMM BMM

Interest with compensating balances BMM 19 2018-02-16 Banklånekostnader Simple interest Discount interest Interest with compensating balances Simple interest Vanligast i Sverige Effektiv ränta måste alltid anges Beräkning enligt formel Discount interest man får betala räntan i förväg genom att de drar av den från beloppet som man får ut. Har stött på det men är väldigt ovanligt Interest with compensating balances = man får sätta in 20 % på ett räntelöst eller lågräntekonto. Har aldrig stött på det. Ser inte riktigt vitsen med det. BMM BMM