Infrastruktur med OPS kan ge tryggare pensioner Kerstin Hessius VD Tredje AP-fonden

AP3s uppdrag Att förvalta fondkapitalet till största möjliga nytta för pensionssystemet genom att skapa hög avkastning till låg risk Mål är att Skapa 4% real avkastning i snitt per år Att bedriva en kostnadseffektiv förvaltning

En portfölj i noterade aktier och räntor som kan ge 4 procent real avkastning Tillgång Aktier Räntor Basal portfölj 60% 40% 4% real avkastning AP3 vill skapa en portfölj med motsvarande eller högre avkastning till lägre risk

Diversifiering kan minska risken och samtidigt höja avkastningen -> höjd riskjusterad avkastning

Väldiversifierad portfölj En mer diversifierad portfölj kan höja den förväntade avkastningen och minska risken för negativ avkastning Basal 60/40 portfölj Väldiversifierad portfölj Förväntad avkastning 6,0% 6,9% Volatilitet 10,3% 8,7% Risk för negativ avkastning 28% 21% Risk att förlora -10% 6% 3%

Infrastruktur – attraktiv karakteristik för AP3 Låg korrelation med övriga tillgångsklasser Låg priselasticitet gör att kassaflödet är relativt oberoende av den allmänekonomiska utvecklingen Inflationsskydd Infrastrukturtillgångar erbjuder ofta någon form av skydd mot inflation Stabila kassaflöden Möjliggör god direktavkastning Ska ge diversifiering och ha en god avkastning

Diversifiering mot infrastruktur ger högre riskjusterad avkastning

Varierande risk/avkastning 6-10% 7-11% 10-14% +12% Projekt-/konstruktionsrisk medför + 300-500 bps

Varierande risk/avkastning Källa: Credit Suisse Asset Management

AP3s befintliga investeringar i infrastruktur SEK 2,2 mdr investerade i 6 onoterade fonder (4 förvaltare) Primärt fokuserade på europeisk PPP Första investeringen 2005 Genomsnittlig årlig avkastning 8% (lokal valuta) SEK 1 mdr investerade i 2 noterade fonder Bägge fonderna är noterade på LSE och fokuserade på social infrastruktur (PPP/PFI) primärt i UK Diversifierad exponering mot +100 operationella tillgångar inom sjukvård, utbildning och transport Förväntad avkastning ca. 7-8% med en direktavkastning om ca 6% (låg historisk volatilitet ~5%) Tydlig positiv inflationskoppling SEK 3,2 miljarder, drygt 1% av fondkapitalet

Kanadensiska och australiska pensionsfonder har allokerat upp till 15% till infrastrukturinvesteringar Pensionsfonder med separat allokering till infrastruktur Pensionsfonder utan separat allokering till infrastruktur * * Canadian Pension Plan 6,8 % OMERS 15,5 % Ontario Teachers Pension Plan 9,3 % AP3 0,5 % AP4 0,0 % *Siffrorna avser 2010

Exempel på investeringar av internationella pensionsfonder Teachers‘ (Kanada) OMERS-Borealis (Kanada) PFZW (Holland) Future fund (Australien)

Varför offentlig-privat samverkan (OPS) om staten alltid lånar billigast? Exempel på fördelar med OPS Minskad projektrisk Ökad effektivitet och fokus på kostnadskontroll   Investeringar kan påskyndas Överför risk från skattebetalarna Kan vara gynnsamt till följd av olika riskpreferenser (staten vs pensionssystemet) Infrastruktur-investeringar kan minska pensionssystemets totala risk

Varför är AP-fonderna lämpliga investerare inom infrastruktur? Långsiktighet Matcha fonderas långsiktiga pensionsåtaganden med liknande tillgångar Illikvida, långsiktiga infrastrukturtillgångar gör AP-fonderna till lämpliga investerare Inga framtvingade försäljningar Trovärdighet Uppdrag för hela svenska folket Finansiellt stark Det gemensamma intresset Möjliggör kombination av stabil och rimlig avkastning på kapitalet i infrastruktur med nytta för samhället i stort Pensionssystemets långsiktiga hållbarhet bygger på att den svenska ekonomin har en bra utveckling och att sysselsättningen ökar – förutsätter utbyggnad av infrastruktur AP-fonderna som ägare skulle motverka att kortsiktiga vinstintressen går tvärs emot kundernas intressen