Dagens agenda Fundamental Analys Grunder Nyckeltal Praktik Teknisk Analys Timing Trender Köp o säljsignaler FA + TA = SANT

Hur en analys skapas Informationskällor Årsredovisningar Delårsrapporter Offentlig statistik Bolagsbesök Andra analytiker Fundamentala värderingsmodeller Kassaflödesvärdering Subtansvärdering Relativvärdering Investerare Affärsbeslut köp/sälj Värderingsfaktorer Vinst/aktie P/E-tal PEG tal EV/EBIT PS-tal Rörelse marginal Management Prognostiserat marknadsvärde Timingmodell Teknisk analys

Analys skaffa ny

Nyckeltal P/E PEG EV/EBIT P/S Rörelsemarginal Soliditet Substansvärdering Direktavkastning Kassaflöde

Fundamental Analys Värdering Teknisk analys Fundamental analys Fingertoppskänsla Fundamental Analys Värdering

Framfab

Fingerprint

Fundamental analys kombinerat med Teknisk analys

Boliden Analyser Boliden kan överraska . Boliden Analyser 10 JUNI 2016 Köp / 190,0 kr Boliden kan överraska Gruvföretaget Boliden har haft en blandad utveckling det senaste året. Metallpriserna har dock stabiliserats, vilket innebär ett bra läge att köpa Boliden. Det framgår av en analys från banken Nordea

Boliden Uppdateras

Boliden

Nyckeltal P/E PEG EV/EBIT P/S Rörelsemarginal Soliditet Substansvärdering Direktavkastning Kassaflöde

RÄKNESTUND

Att fylla i enskilda bolaget

Att fylla i - Sammanfattningen

P/E Tal P/E talet betyder Price/Earnings. – Aktiekurs / vinst/aktie ex 100/10 = P/E tal 10 Det ger en snabb och överskådlig överblick P/E Intervall P/E < 10 Undervärderad aktie P/E 10 – 18 Normal värdering P/E 18 – 25 Hög värdering P/E > 25 Övervärderad aktie

Faktorer att använda vid bedömning av P/E tal Framtida vinstutsikter Vinstens tillväxttakt Risk Bransch Rådande konjunktur P/E talet är inte tillämpligt på Investmentbolag och fastighetsbolag, där substansvärdering är mer korrekt

Trumpeffekten på P/E tal Cykliska bolag Konjunkturstabila bolag Atlas 23 Sandvik 18 SSAB 23 ICA 16 Astra Zeneca 16 Getinge 13

SSAB Sandvik Atlas Astra ICA Getinge

P/E Tal H & M Aktiekurs = 218:- Vinst / aktie = 12:- P / E = 218 / 12 = 18

H&M

RÄKNESTUND

H & M Exempel P / E tal

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol DirAvk Electrolux 14 14 1 % 0,6 5,0% 20% 3,1% H&M 18 10% Hexagon 24 14% Telia 12 1% SKF 16 9% Trelleborg 19 13%

PEG Tal PEG talet betyder Price Earnings Growth. PEG talet visar P/E kopplat till vinsttillväxten

Analys PEG tal Ett lågt PEG tal är bättre än ett högt Bolag A P/E Tal 20 Vinsttillväxt 15% PEG Tal 1,33 ( 20/15) Bolag B P/E Tal 12 Vinsttillväxt 5% PEG Tal 2,4 ( 12/5) Slutsats Bolag A är mer köpvärt trots ett högre P/E tal

PEG Tal H & M P/E = 18 Vinsttillväxt = 10% PEG = 18 / 10 = 1,8

H & M

RÄKNESTUND

H & M Exempel PEG tal

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol Dir Avk Electrolux 14 14 1 % 0,6 5,0% 20% 3,1% H&M 18 1,8 10% 1,42 Hexagon 24 1,71 14% Telia 12 12 1% SKF 16 1,77 9% Trelleborg 19 1,46 13%

EV/EBIT Företagsvärde/Rörelseresultat Då P/E talet inte tar hänsyn till skulder är detta nyckeltal ett viktigt komplement. EV Börsvärde+nettoskuld Vid nettokassa drar man av det från börsvärdet EBIT Rörelseresultat Ett normalt EV/EBIT på börsen är 7-13

EV/EBIT Telia Telia har ett P/E tal på 12 för 2017 Börsvärde 155 mdr Nettoskuld 56 mdr Rörelseresultat 15 mdr 155 + 56 = 14 Detta ger ett EV/EBIT på 14 15

EV/EBIT SKF Telia har ett P/E tal på 12 för 2017 Börsvärde 155 mdr Nettoskuld 56 mdr Rörelseresultat 15 mdr 155 + 56 = 14 Detta ger ett EV/EBIT på 14 15

P/S Tal Börsvärde P/S = Omsättning P/S talet betyder Price Sales P/S talet visar börsvärdet i förhållande till omsättningen. Börsvärde P/S = Omsättning

Använda P/S tal Det historiska P/S talet är ungefär 1 och det brukar variera Mellan 0,5 och 5 P/S talet bör användas tillsammans med vinstmarginal P/S är bra att använda om P/E talet är negativt Lämpligt vid värdering av unga tillväxtföretag Ett lågt P/S tal tyder på låga förväntningar på aktien Ett lågt P/S tal – Uppköpskandidat?

P/S Tal H & M Börsvärde P/S = Omsättning Börsvärde = 317 111 Mkr Omsättning = 223 000 Mkr P / S = 317 111 = 1,42 223 000 Börsvärde P/S = Omsättning

H & M

RÄKNESTUND

H & M Exempel P / S tal

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol DirAvk Electrolux 14 14 1 % 0,60 5,0% 20% 3,1 H&M 18 1,8 10% 1,42 Hexagon 24 1,71 14% 4,20 Telia 12 12 1% 1,95 SKF 16 1,77 9% 1,05 Trelleborg 19 1,46 13% 1,54

Haldex

Analys P/S tal P/S Rörelsemarginal Electrolux 0,60 5% H&M 1,42 12% Telia 1,95 19% Hexagon 4,20 23% SKF 1,05 10% Trelleborg 1,54 13%

Rörelsemarginal = Rörelseresultat/omsättning Rörelsemarginalen visar hur stor del av varje omsatt krona som är kvar till att täcka räntor,skatt och ge eventuell vinst. Rörelsemarginalen skiljer sig åt väldigt kraftigt mellan olika branscher. Det är inte ovanligt att i detaljhandeln kan det vara väldigt pressade vinstmarginaler, ibland så låga som två procent. Andra branscher kan ha väldigt höga vinstmarginaler, till exempel läkemedelsbranschen, ofta över 20 procent, eller branscher med starka varumärken. Apple har en vinstmarginal på nästan 30 procent.

H & M

Rörelsemarginal H & M Rörelseresultat = 26 000 Mkr Omsättning = 223 000 Mkr Rörelsemarginal = 26 000 = 12% 223 000

H & M RÖRELSEMARGINAL

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol DirAvk Electrolux 14 14 1 % 0,60 5,0% 20% 3,1% H&M 18 1,80 10% 1,42 12% Hexagon 24 1,71 14% 4,20 23% Telia 12 12 1% 1,95 19% SKF 16 1,77 9% 1,05 10% Trelleborg 19 1,46 13% 1,54 13%

Analys Rörelsemarginal Bolag Bransch Rörelsemarginal ICA Livsmedel 4% Axfood Livsmedel 4% SSAB Stål 4% HM Kläder 12% Hexagon Mätteknik 23% Telia Telekom 19% SKF Verkstad 10%

Soliditet Soliditet visar hur stor andel av företagets tillgångar som finansierats med eget kapital. Eget Kapital = Soliditet Totalt Kapital Soliditet 100 % Finansiering enbart med eget kapital Soliditet 0 % Finansiering enbart med lån

Soliditet H & M Eget Kapital = 61 000 Mkr Totalt Kapital = 98 000 Mkr Soliditet = 61 000 = 62% 98 000

H & M

RÄKNESTUND

H & M Exempel Soliditet

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol DirAvk Electrolux 14 14 1 % 0,60 5,0% 20% 3,1% H&M 18 1,8 10% 1,42 12% 62% Hexagon 24 1,71 14% 4,20 23% 58% Telia 12 12 1% 1,95 19% 35% SKF 16 1,77 9% 1,05 10% 31% Trelleborg 19 1,46 13% 1,54 13% 52%

Soliditetsanalys Industribolag Soliditet Rörelsemarginal Electrolux 20% 5% H&M 62% 12% Telia 35% 19% Hexagon 58% 23% SKF 31% 10% Trelleborg 52% 13%

Kvalitetsanalys Industribolag P/e 2017 Rör.marg Soliditet Hexagon 24 23% 58% Trelleborg 19 13% 52% SKF 16 10% 31%

Substansvärde Tillgångar-Skulder = Eget kapital Används framförallt vid analys av investmentbolag samt fastighetsbolag för att se om tillgångarna värderas till rabatt/premie

Soliditet / Substansvärde Investmentbolag Soliditet Kurs/Substans Investor 95% 98% Industrivärden 90% 98% Ratos 45% 120% Kinnevik 98% 90% Latour 97% 105% Lundbergs 69% 108%

Soliditet/Substansvärde Fastighetsbolag Soliditet Kurs/Substans Balder 35% 100% Klövern 37% 77% Hufvudstaden 60% 100% Castellum 50% 100% Hemfosa 41% 85% Fabege 46% 95% Kungsleden 38% 80% Wallenstam 45% 130%

Direktavkastning = Utdelning / Aktiekurs Direktavkastningen visar hur stor procentuell del av din investering du får tillbaka i form av utdelning. Utdelningen bestäms vanligen en gång per år i samband med årsbokslut. Mogna bolag brukar dela ut en större andel av vinsten än mindre bolag som ofta behöver ha resurser för att fortsätta växa Om ett bolag har svårt att hitta bra investeringar kan det vara bättre att dela ut en större del av vinsten så får aktieägarna själva ta beslut. En stigande aktiekurs gör att direktavkastningen sjunker En sjunkande aktiekurs gör att direktavkastningen stiger

Direktavkastning Låg vs Hög Hög avkastning Dir.avk. Kursutv.3år Telia 5,5% - 25% Ratos 5% - 38% Nordea 6% + 10% Betsson 6% + 13% Låg avkastning Aahus Karlshamn 1,4% + 45% Assa Abloy 1,7% + 64% Hexagon 1,3% + 70% Boliden 1,9% + 176%

Boliden + 176% Dir 1,9% Hexagon + 70% Dir 1,3% Ratos -38% Dir 5,0% Telia -25% Dir 5,5%

Direktavkastning H & M Aktieutdelning = 9,75:-/aktie Börskurs = 218:- Direktavkastning = 9,75 = 4,5% 218 Aktieutdelning Direktavkastning = Börskurs

H & M

RÄKNESTUND

H & M Exempel Soliditet

Att fylla i - Sammanfattningen

Analys Bolag P/E PEG Vinsttvx P/S RM Sol DirAvk Electrolux 14 14 1 % 0,60 5,0% 20% 3,1% H&M 18 1,8 10% 1,42 12% 62% 4,5% Hexagon 24 1,71 14% 4,20 23% 58% 1,3% Telia 12 12 1% 1,95 19% 35% 5,5% SKF 16 1,77 9% 1,05 10% 31% 3,1% Trelleborg 19 1,46 13% 1,54 13% 52% 2,2%

Kassaflöde Kassaflödet är ett företags inbetalningar och utbetalningar. Man mäter kassaflödet utifrån tre övergripande grupper Löpande verksamhet Denna består av försäljning, kundfordringar, kortfristiga skulder och lager Investeringsverksamhet Består av förvärv av anläggningstillgångar och andra typer av investeringar Finansieringsverksamhet Består av emissioner, långa lån, utdelningar eller amortering av skulder

Exempel kassaflödesanalys Sandvik 2014 MSEK Likvida medel vid årets början 5 076 Kassaföde löpande verksamhet 9 515 Kassaflöde investeringsverksamhet - 6 839 Kassaflöde finansieringsverksamhet - 1 425 Likvida medel årets slut 6 327 Fritt kassaflöde

Kassaflöde

Alltid i fokus Investera långsiktigt Ha en tydlig idé och investeringsfilosofi Sprid riskerna Disciplin – Låt inte känslorna styra Använd Trigger Stop Loss