Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, 103 88 Stockholm Tel 08-440 13 80, Fax 08-440 13 88, Cicero.

En presentation över ämnet: "Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, 103 88 Stockholm Tel 08-440 13 80, Fax 08-440 13 88, Cicero."— Presentationens avskrift:

1 Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, 103 88 Stockholm Tel 08-440 13 80, Fax 08-440 13 88, info@cicerofonder.se www.cicerofonder.se Cicero Avkastning

2 Disclaimer Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås. Informationsbroschyr, fondbestämmelser och hel- och halvårsrapporter på svenska kan beställas kostnadsfritt från Cicero Fonder AB. Informationen går även att finna på vår hemsida (www.cicerofonder.se). Cicero Fonder AB kan hållas ansvarigt endast om ett påstående i denna presentation är vilseledande, felaktigt eller oförenligt med de relevanta delarna av fondens informationsbroschyr 2 2

3 Vårt DNA  Privatägd och oberoende svensk fondförvaltare sedan år 2000  Specialiserad på aktiv förvaltning av svenska/nordiska aktie- och räntefonder, globala aktiefonder och allokeringsfonder (FoF) samt förvaltning av indexfonder på tillväxtmarknader  Vänder sig såväl direkt till institutionella investerare som privatpersoner genom samarbete med flertalet banker och fondplattformar i Sverige  Förvaltar idag ca 10 mdr SEK  18 anställda, varav 9 förvaltare/analytiker 3 Marcus Tullius Cicero Född år 106 BC, död år 43 BC ”Som man sår, får man skörda”

4 Förvaltningsteamet 1.Christer Sterndahlen – Förvaltningsansvarig En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 24 års branscherfarenhet. Förvaltat Cicero Focus sedan 2008. Utnämnd till årets Sverigeförvaltare av Dagens Industri och Morningstar 2011. 2. Bengt Holmström – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 30 års branscherfarenhet. Medförvaltare till Cicero Focus sedan 2008. Tidigare huvudansvarig förvaltare för Trygg Allemansfond, Gota Trygg Fonder Allemansfonder och Fri Placering Fondförvaltning AB. 3. Mikael Sandström – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder Partner Cicero Fonder med 30 års branscherfarenhet. Ingår i Ciceros förvaltningsteam sedan 2003. Tidigare förvaltare KFA och KPA. 4. Jonas Eklund – Förvaltare indexfonder/allokeringsfonder Förvaltare Cicero Fonder sedan 2013 med 17 års branscherfarenhet. Tidigare kvantanalytiker/trader på Pan Capital. 5. Carl Odelstierna – Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder Analytiker Cicero Fonder sedan 2009 med 7 års branscherfarenhet. 6. Oscar Sterndahlen – Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder Analytiker Cicero Fonder sedan 2012 med 2 års branscherfarenhet. 7. Daniel Harlid – Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder Förvaltare Cicero Fonder sedan 2014 med 5 års branscherfarenhet. Tidigare förvaltare på Bandling & Partners. 8. Anders Malmborg – Produktspecialist Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2014 med huvudansvar för institutionella kunder. 28 års branscherfarenhet bl a från Intervalor, Banco Fonder/Alfred Berg och Handelsbanken. 9. Mikael Eriksson – Produktspecialist Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2013, 5 års branscherfarenhet. 4

5 5 Fondutbud Institutionella investerare

6 Investeringsfilosofi Räntefonder Aktiv förvaltning - målsättning att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (relevant jämförelseindex) Vår övertygelse och framgångsfaktorer  En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat  En väldiversifierad portfölj av noggrant analyserade innehav, där bolagskännedomen är A och O vid investeringar i företagspapper  Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida Signum och kännetecken  Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet  Breda portföljer med fokus på stabilitet, bestående av fundamentalt starka och attraktiva innehav  Reell aktiv förvaltning 6

7 Hållbara placeringar Ansvarsfulla investeringar: Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och har påbörjat processen för att anta FN:s principer om ansvarsfulla investeringar – UNPRI. Särskilda etiska urvalskriterier: Med utgångspunkt från ett antal FN-konventioner och internationella normer avstår vi från att placera i  Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption.  Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen – exempelvis klustervapen. Dessa kriterier gäller samtliga fonder som Cicero förvaltar. För några av fonderna – Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond Cicero Focus SRI, Cicero SRI Sverige och Cicero Världen – görs därutöver en negativ SRI branschscreening. 7

8 Cicero Avkastning Fondprofil & inriktning 8

9 Investeringsprocess Investeringsuniversum OMXPRI ~ 250 bolag 9 Investeringsuniversum ~ 1500 räntepapper Fonduniversum ~ 500 räntepapper Cicero Avkastning 50-100 innehav Cicero Fonder Förvaltningsmodell Steg 1 : Kvantitativ screening  Storlek  Kvalitet (kreditrating)  Likvidiet  Valuta  SRI branschscreening Steg 2:Kvalitativ analys  Bolagsutvärdering  Kreditutvärdering  Hållbarhet Steg 3 : Portföljkonstruktion  Allokering IG vs HY  Fördelning företag vs stat / kommun  Portföljvikter  Riskhantering Kvantitativ screening Kvalitativ analys Portföljkonstruktion

10 Steg 1: Kvantitativ screening Fonden investerar i räntepapper som uppfyller följande grundkriterier: Storlek:  Emittenter med en sammantagen utestående volym om minst 500 miljoner SEK. Kvalitet:  Emittenter/emissioner i huvudsak med en kreditrating Investment Grade (BBB- eller högre), men lägst B-. Likviditet:  Räntepapperen skall ha en tillräcklig omsättning i förhållande till fondens (tänkta) innehav. En bedömning görs vid emissioner i syfte att försöka undvika de räntepapper som riskerar få en alltför låg likviditet. Valuta  Fonden investerar huvudsakligen i räntepapper emitterade i SEK.  Utöver detta har fonden även möjlighet att till en begränsad del placera i räntepapper i annan valuta utgivna av företrädesvis nordiska emittenter. Uppkommen valutarisk hedgas då tillbaka till SEK. Fonden tar således ingen valutarisk. 10

11 11 SRI branschscreening Cicero Avkastning screenar bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområden:  Vapen  Tobaksprodukter  Alkohol  Spel  Pornografi  Fossila bränslen Steg 1 (forts.): Kvantitativ screening

12 Steg 2: Kvalitativ analys Bolagsutvärdering:  Verksamhet – cyklisk vs stabil, kapitalintensiv vs tillgångslätt  Kassaflödesgenerering  Resultaträkning – försäljnings- och marginaltrend, mm  Balansräkning – skuldsättningsgrad, räntetäckningsgrad, soliditet, mm Kreditutvärdering:  Villkor, covenanter, säkerställt alternativ om sådant finns  Egen kreditvärdering/rating vs officiell rating  Rimlig/motiverbar spread mot riskfri ränta  Jämförelse mot andra företagspapper i samma ratingsegment 12

13 Steg 2 (forts.) : Kvalitativ analys Hållbarhet & internationella normer:  Bolag som drivs långsiktigt hållbart kommer enligt vår övertygelse att gynna andelsägarna i form av bra avkastning över tid. Vägledande är FN:s principer om ansvarsfulla investeringar – UNPRI Fonden avstår därför från placeringar i:  Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption  Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen – exempelvis klustervapen 13

14 Investment Grade 70-100 % High Yield 0-30 %  Fokus på stabilitet  Hög andel återkommande intäkter  Vi gillar tråkiga bolag med förutsägbara kassaflöden  Hög andel egenfinansierade investeringar, med stöd av bank-/obligationsskuld  High Yield är mer likt aktieinvesteringar, vilket skapar möjligheter för den som kan sina bolag  Förutom framtida (åter-)betalningsförmåga är kreditanalysen också fokuserad på framtids-utsikterna. Välskötta High Yield-bolag med goda tillväxtmöjligheter har förutsättningar att på sikt flytta sig uppåt på ratingskalan (och tvärtom!).  Den svenska High Yield-marknaden är fortfarande ung och ineffektiv 14 Steg 2 (forts.) : Kvalitativ analys

15 Steg 3: Portföljkonstruktion Allokering Investment Grade vs High Yield  Investment Grade 70-100 %, High Yield 0-30 % Fördelning företag vs stat/kommun  Fördelning utifrån genomförd analys av risk/reward Portföljvikter:  I grunden de gängse UCITS-reglerna  Interna riktlinjer: - Företagspapper IG = max 3% i enskilt innehav - Företagspapper HY = max 1,5% i enskilt innehav - Ciceros båda räntefonder tar tillsammans max 10% av emission på primärmarknaden  Kassa ~ 2-5%, fonden ”fullinvesterad”, dvs. endast transaktionslikviditet Riskhantering:  Ränterisken begränsas genom en hög andel rörliga lån  Kreditrisken begränsas genom en bred diversifiering till stabila bolag  Likviditetsrisken begränsas genom krav på emissionsvolymer och marknadsomsättning  Fonden har ingen valutarisk. Alla eventuella investeringar i räntepapper emitterade i annan valuta hedgas fullt ut tillbaka till SEK. 15

16 Löpande förvaltning Daglig övervakning av fondportföljen – morgonmöte med hela förvaltningsteamet Månadsvis portföljgenomgång  Genomgång av eventuella bolagsrapporter, bolagsnyheter och övriga händelser i syfte att säkerställa en optimal portfölj och allokering Säljdisciplin/omprövning (exempel):  När bolaget väsentligt ökar skuldsättningen  När bolagets vinsttillväxt och övriga utveckling inte motsvarar våra förväntningar  Generellt svag utveckling för den bransch i vilken bolaget är verksamt  När bolaget genomför förvärv/fusion som väsentligt påverkar kassa, kassaflöde och skuldsättning negativt  När bolagsledningen förändras påtagligt och osäkerheten därmed ökar  När värderingen av räntepapperet ej längre är attraktivt relativt andra placeringsalternativ 16 ”Vem som helst kan fela, men endast den dumme framhärdar i sitt fel”

17 17 Sedan fondens startRullande per 2015-06-30 Kalenderår Förvaltningsresultat

18 18 Fördelning på värdepapperstyperBranschfördelning De största innehaven Totalt:Antal innehav 82 Antal emittenter 53 Fördelning utifrån rating Genomsnittlig portföljrating: BBB Portföljspread mot Stibor: 153 bp Aktuell portfölj Juni 2015

19 Nyckeltal Juni 2015 19 Omsättningshastighet 0,74 Standardavvikelse 5 år0,6% Risk - jämförelseindex2,3% KIID-risk2 Årlig avkastning sedan start 3,37% Sharpekvot 3,47 Genomsnittlig löptid till förfall 3,7år Modifierad duration 0,3 Yield to maturity 1,5% Yield to call 1,9%

20 Fondfakta 20

21 Organisation 21 Styrelse 4 externa ledamöter 1 intern ledamot Ordf. Håkan Källåker Compliance Extern: Magnusson Advokatbyrå Björn Wendleby VD Christer Sterndahlen Förvaltning Christer Sterndahlen Administration Karin Strängby Marknadsföring & Försäljning Bengt Holmström Mikael Sandström Mikael Eriksson Anders Malmborg Risk Intern: Anders Alvin Internrevisor Extern: Moneo Agneta Bremander Extern revisor Deloitte Jan Palmqvist 21

22 Robert Sandberg Jennie Edqvist Ann-Louise McCaffrey Karin Strängby Christina Sturk Pierre Görmarker 22 Administrationsteamet

23 23 Nya innehav:  Handelsbanken  Gothenburg City  Svensk Exportkredit Avyttrade innehav  Tele 2  Electrolux  Diamorph Portföljförändringar under Q2 2015 + - Ökade innehav  Nordea  Arla  Husqvarna Minskade innehav  SSAB  NCC  Arise

24 24 Arla Foods 2018 Floating Rate Note  Investment Grade har premierats framför High Yield i år  Stark efterfrågan på namn i BBB-segmentet utan officiell rating har drivit priserna.  Arlas kreditnyckeltal har varit stabila under året  Försäljningstillväxt på 11% under 2014 Kursutveckling:  2014 1,9%  Kupong 2,3%  Avkastning4,2% En bra placering 2014

25 25 Meda 2018 Floating Rate Note  Förvärvade Rottapharm under sommaren  Förvärvet finansierades till största del av ny bankskuld vilket gör obligationsinnehavarna efterställda.  Sämre kreditnyckeltal pga förvärvet  Skuggrating sänktes från BB+ till BB-. Spekulation om ytterligare sänkning till B+. Kursutveckling:  2014 -4,9%  Kupong 3,1%  Avkastning-1,8% En mindre bra placering 2014

26 26 December 2014 Juni 2015 (ny kategorisering)  3 år ********  5 år ********  10 år********  Totalt ********* Cicero Avkastning Extern rating

27 UNPRI 27 UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments) syftar till att inkludera miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i investeringarna och har blivit en global branschstandard för ansvarsfulla investeringar. UNPRI anger sex principer som en investerare ska sträva efter att följa:  Vi ska beakta miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra investeringsanalyser och placeringsbeslut.  Vi ska vara aktiva ägare och införliva miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra riktlinjer och i vårt arbete.  Vi ska verka för en större öppenhet kring miljö- och samhällsfrågor samt ägarstyrning hos de företag som vi placerar i.  Vi ska aktivt verka för att dessa principer följs i finansbranschen.  Vi ska samarbeta för att följa principerna så effektivt som möjligt.  Vi ska redovisa vad vi gör och hur långt vi har nått i vårt arbete med att följa principerna.

28