Equity – några viktiga nyheter

En presentation över ämnet: "Equity – några viktiga nyheter"— Presentationens avskrift:

1 Equity – några viktiga nyheter
Svenska Fondhandlareföreninges Service AB, Blasieholmsgatan 5, Stockholm

2 Handelsplatser = Trading venue
Allmänt Aktiemarknad Kallas Equities i MIFIR Inkluderar aktier, depåbevis och bl a ETF Inkluderar INTE Aktiederivat (de räknas till Non-Equities) Handelsplatser = Trading venue RM (Reglerad Marknad) – kallas börsen hos oss och bara lite ändrad MTF (Multilateral Trading Facility) – samma typ som idag Ytterligare ”utförande plats” för affär i aktier SI (Systematiska internhandlare) Svenska Fondhandlareföreninges Service AB, Blasieholmsgatan 5, Stockholm

3 Systematisk internhandlare (SI)
SI är ett värdepappersinstitut som frekvent, systematiskt och i väsentlig omfattning utför kundorder mot eget lager utanför RM och MTF, dvs. en form av OTC handel. SI-status på- och avanmäls till FI Nyhet: Finns trösklar som avgör ”frekvent och systematiskt” och ”i väsentlig omfattning”. Institut kan ”opt-in” som SI. Inga listor finns ännu över alla SIn Publicerar affärer genom APA (=approved publication arrangment) Svenska Fondhandlareföreninges Service AB, Blasieholmsgatan 5, Stockholm

4 Likvid marknad bestäms utifrån:
Likvida aktier m m Likvid marknad bestäms utifrån: Free float Genomsnitt antal dagliga transaktioner Genomsnitt omsättning Torde bli ca 100 likvida aktier (beräkning förra sommaren). OBS riktigt likvida är kanske de 25 mest omsatta. SMS (=standard market size) ungefär samma som idag Tick size – miniminivå sätts av Esma och spreadarna blir tightare

5 Handelsskyldighet för aktier
Värdepappersinstitut ska utföra affärer i sådana aktier som är upptagna till handel på RM eller handlas på MTF, på en RM eller MTF eller via SI (eller motsvarande venue i tredje land) Undantag för affärer som är: Icke-systematisk, ad-hoc, irregular och infrekvent (typ book-building tror vi) Affärer med jämförbara motparter eller professionella om affären inte bidrar till prisformeringen Värdepappersinstitut som har ett internt matchnings-system för utförande av kunders aktieorder måste bli MTF

6 double volume cap Affärer till ”mittpris” [förklaring m a a fråga på sem: darkpool handel] och manuella affärer i likvida aktier upp till LIS (=large-in-scale) får högst motsvara 4 % av affärerna på en RM eller MFT rullande 12 månader – vid överträdelse får den marknadsplatsen inte godta mittpris och manuella affärer på 6 månader (Volume Cap 1) 8 % av affärerna i EU rullande 12 månader – vid överträdelse får inte mittpris- eller manuella affärer (likvida aktier upp till LIS) i den aktien göras i EU på 6 månader (Volume Cap 2) ESMA ska rapportera utnyttjande nivån en gång per månad, inom fem arbetsdagar, samt var 14:e dag när utnyttjandet överstiger 3,75 % och 7,75 % Initialt läget bestäms utifrån handeln 2017, dvs man kan nog bara göra manuella affärer över LIS närmaste 6-12 månaderna Börserna kommer nog att stänga ner innan ”caparna” nås. Information ska gå ut när begränsning inträffar – efter stängning tror vi

7 TRANSPARENSREGLER Pre- trade transparens:
RM och MTF ska publicera order och orderdjup (undantagsmöjlighet för mittprisaffärer, manuella affärer och stora affärer (LIS)) SI ska publicera två-vägspriser för likvida aktier kontinuerligt samt kan ställa pris på begäran och informera om detta för illikvida aktier Post-trade transparens RM och MTF samt SI ska publicera affär inom 1 minut (om det skulle vara två värdepappersinstitut i en transaktion, är säljaren ansvarig att publicera, dock om köparen är SI i det aktuella papperet ska denne svara för publiceringen. Och skulle det vara två SIn så återgår ansvaret till säljaren) Deferred (=Uppskjuten) publicering med 60 min - 2 dagar är möjlig om ena parten är värdepappersinstitut och affären är stor

8 dEA samt Algos och HFT DEA (=direkt elektroniskt tillträde m möjlighet att förfoga av order inom en fraktion av en sekund) kräver noggrann due diligence av kunden samt att gränser sätt för kundens användning om kunden handlar professionellt genom DEA krävs tillstånd som värdepappersinstitut [tillagt pga fråga på sem: gäller ej försäkrings- och fondbolag enl direktivet] Obs DEA begreppet är snävare än dagens DMA Ordningsregler för algo handel säkerställa driftskontinuitet och säkerställa fullständigt testade och övervakade algos anmäla användning av algos till FI (motsvarande) om handeltekniken anses vara högfrekvens, dokumentera alla order och hantering av dessa vara bunden av ”market maker åtagande” om prisställande i marknaden sker halva handelstiden också hålla reda på algos som lånas ut till kunder