INVESTERING SUCCÉ ELLER MISSLYCKANDE © Frost Konsult 2009-02-11 INVESTERING SUCCÉ ELLER MISSLYCKANDE Alla, som arbetat med investeringar, har upplevt lyckade och mindre lyckade investeringar – succéer och misslyckanden. Frost Konsult info@frostkonsult.se Åkerbyvägen 314 187 38 TÄBY info@frostkonsult.se

Utgångsläge Det är alltid ont om pengar Svårt att välja mellan angelägna investeringar En investering har påverkan på företagets ekonomi under lång tid Varje år ställs olika investeringsförslag mot varandra. Önskemålen om att investera brukar sällan rymmas inom fastställd ram. Även ett företag med kassaöverskott är noga med vad man använder pengarna till. Det är kanske därför kassaöverskottet skapats.

Bra underlag grundar för bra beslut Enkel och systematisk beskrivning Väl underbyggda bedömningar av investeringsbehov och betalningsöverskott Investeringskalkyl, som visar den ekonomiska effekten Redovisning av icke mätbara effekter Realistisk tidplan Materialet framtaget i god tid före beslut Genom att involvera all personal med kunskap om föreslagna investeringar ökar chansen till lyckade investeringar.

Handlingsplan Visar den planerade utvecklingen: Produktionsvolym Nya produkter Behov av investeringar Bemanning Organisation En handlingsplan visar hur det är tänkt att utveckla enheten under det kommande budgetåret(n). Av handlingsplanen framgår behovet av investeringar.

Typ av investeringar Anläggningsinvesteringar (inventarier, fastigheter, mark d.v.s. materiella investeringar) Investering i forskning och utveckling, marknad, organisationsutveckling (d.vs. immateriella investeringar) Finansiella investeringar (aktier och liknande) De olika typerna av investeringar hanteras på olika nivåer i företaget. Denna bildserie är närmast utformad för att beskriva förutsättningarna för anläggningsinvesteringar.

Investeringsbelopp Byggnader Mark Utrustning Omkostnader I investeringskalkylen räknas med samma avskrivningstid för byggnader, mark, utrustning och omkostnader. Investeringen ska vara lönsam med den angivna ekonomiska livslängden. Investeringens restvärde, d.v.s. vilket värde investeringen har efter den ekonomiska livslängden, kan tas med som en post i investeringskalkylen. I resultaträkningen behandlas investeringsbeloppen olika: Byggnader har en längre avskrivningstid än utrustning Mark har ingen avskrivningstid Utrustning har kortare avskrivningstid än byggnader Omkostnader kostnadsförs direkt utan avskrivningstid

Orsak till investeringar Kapacitet Nya produkter Kvalitet Rationalisering Miljöåtgärder Ersättning av befintligt Service (förbättring) Forskning och utveckling Det finns alltid en orsak till eller syfte med en investering. Ofta kan flera orsaker finnas för en investering.

Utbetalningar – betalningsöverskott I investeringskalkyl Ekonomisk livslängd 5 år (exempel) I investeringskalkylen ingår att investeringen ska betalas (Utbetalning) under ett eller ett fåtal år. Vinsterna (Inbetalningsöverskott) erhålls under investeringens hela ekonomiska livslängd. En investering har olika livslängd Ekonomisk livslängd – används i investeringskalkyl Avskrivningstid som används i redovisningen Teknisk livslängd – investeringen kan användas långt efter att den är avskriven

Utbetalningar – betalningsöverskott I resultaträkning för enheten Avskrivningstid 8 år Teknisk livslängd 10 år Enheten/avdelningen kommer att under avskrivningstiden belastas med kapitalkostnader för investeringen och få intäkter. Om utrustningen används efter avskrivningstiden finns inga kapitalkostnader.

Olika kalkylmetoder Investeringskalkyler används för att: Värdera investeringsförslag Jämföra olika investeringsförslag För att värdera varje investeringsförslag och för jämförelse mellan olika förslag finns olika kalkylmetoder. Här redovisas de mest använda. Oftast finns ett policybeslut inom företaget över vilken eller vilka kalkylmetoder, som ska användas.

1. Nuvärde NPV (kapitalvärdemetod, diskonteringsmetod) Investeringsbelopp och betalningsöverskott omräknas till budgetårets värde. Investeringen över 0 i nuvärde är lönsam. Nuvärde / Investeringsbelopp = Nuvärdeskvot (kapitalvärdekvot) Vid beräkning av nuvärdet antas att alla utbetalningar och inbetalningar sker vid respektive års slut. Samtliga betalningar multipliceras med med en nuvärdesfaktor för att få fram det totala värdet för budgetåret. En inbetalning, som sker år 5, får vid 10 procent kalkylränta faktorn 0,6209. En inbetalning på 1000 kronor om 5 år är således i dag värt 621 kronor vid en räntesats på 10 procent. Nuvärdesmetoden kallas också Kapitalvärdemetoden.

2. Internränta IRR Internräntan är lika stor som kalkylräntan när nuvärdet är 0. Investeringen är lönsam om internräntan är högre än kalkylräntan. Ekonomi & Kalkyler Michael Gustavsson Magnus Svernlöv avråds från användning av internränta vid investeringsbeslut.

3. Pay Back med/utan ränta Den tid det tar att betala investeringen med betalningsöverskotten Kallas även Pay off eller Återbetalningstid Pay Back utan ränta lätt att räkna Det enklaste sättet att värdera en investering är att dividera investeringsbelopp med betalningsöverskottet per år och då få fram Pay Back utan ränta.

4. Annuitet Visar vinst eller förlust som snitt per år under investeringens ekonomiska livslängd. Investeringen med annuitet över 0 är lönsam. Kan jämföras med leasingkostnad Annuiteten används speciellt vid jämförelse mellan investeringar med olika ekonomisk livslängd.

5. Kapitalvärdefaktor Nuvärde / investeringsbeloppet * 100 Visar lönsamhet i procent av investeringsbeloppet Lönsamt om kvoten är över 0 Visar investeringarnas relativa lönsamhet

Exempel på andra kalkylmetoder Break even-analys LCC Life Cycle Cost

Kalkylränta Fastställs av företagsledningen Olika kalkylräntor kan finnas för olika typer av investeringar Påverkas av risk, inflation, företagets krav på lönsamhet samt kostnader för kapital Man kan använda olika kalkylräntor beroende på vilken risk investeringen innebär. Återinvestering motiverar en lägre kalkylränta än investering i produktionskapacitet för nya produkter eller nya marknader.

Känslighetsanalyser Vad händer om verkligheten blir annan än kalkylförutsättningarna: Investeringsbelopp Betalningsöverskott Kalkylränta Verkligheten kommer att bli en annan än vad vi förutsett. Genom att prova med andra värden för kalkylförutsättningarna får man besked om hur investeringens lönsamhet påverkas av ändrade förutsättningar.

Icke kvantifierbara effekter Arbetsmiljö Yttre miljö Säkrare produktion Säkrare reservdelsförsörjning Förutom de rent matematiska beräkningen av lönsamheten för en investering bör man också uppmärksamma andra positiva och negativa effekter. Det kan vara möjligt att värdera dessa. I så fall kan man ta med detta som en post under Betalningsöverskott i investeringskalkylen. Vad är en säkrare produktion värd räknat per år? Vad är det värt per år att den nya utrustningen medför en säkrare reservdelsförsörjning?

Risker En investering är förknippad med risker: Optimism vad gäller investeringsbelopp och betalningsöverskott Optimism vad gäller tidplan Marknadsförutsättningar kan ändras Optimism vid beräkning av investeringsbelopp och betalningsöverskott ger en felaktig investeringskalkyl. Förseningar vid genomförande av en investering kan medföra problem i såväl produktion som leveranssäkerhet och gör dessutom att första tidens betalningsöverskott inte uppfylls.

Beskrivning av investeringen Benämning Bakgrund Syfte Investeringens omfattning, alternativ Investeringskalkyl Tidplan Påverkan på arbetsmiljö – yttre miljö Det är lättare för både utfärdare och beslutsfattare om samtliga investeringsförslag är beskrivna enligt samma mall. Bilden visar ett förslag till rubriker i beskrivning av en investering. Investeringsbelopp, betalningsöverskott samt tidplan måste vara realistiska. Beslutsfattarna ställer ofta frågan; Vad har vi för alternativ? Därför är det god idé att beskriva de alternativ, som finns.

Slutligen + Enkel och systematiskt beskrivning + Informativ investeringskalkyl + I god tid före beslut = Hjälpmedel som grundar för kloka beslut På www.frostkonsult.se kan du ladda ner: Investeringskalkyl 15 (år) och Investeringskalkyl 50 (år) - Excel Manual - pdf Manualer – PowerPoint-presentation Investeringskalkyler Hjälptabeller (investeringsbelopp, betalningsöverskott, arbetsbehov för ny maskin samt sammanställning av investeringar) - Excel