Energimarknadskommentaren 27 maj 2009 Mats Persson Chef finansiell handel Fortum Portfolio Management Trading 27/05/2009

Energimarknadskommentaren, 27 maj 2009 Två till fyra gånger per år publicerar Fortum Energimarknadskommentaren. De ämnen som avhandlas är t ex utvecklingen av bränslepriser och elpriser samt de faktorer som påverkar energimarknaden, främst på den nordiska marknaden. Ett sammandrag av Energimarknadskommentaren: Oljepriserna har ökat de senaste månaderna Kolpriserna är på fortsatt låga nivåer. Den nordiska elförbrukningen har fortsatt att minska. Sedan början av året har elförbrukningen minskat med nästan 5 % jämfört med samma tid förra året. Trots det negativa ekonomiska läget finns det positiva ekonomiska indikatorerna De nordiska elpriserna för terminer har gått upp de senaste månaderna. Den fysiska spothandeln har haft högre priser än jämförande tidpunkt de senaste två åren. De nordiska vattenmagasinen är på normala nivåer men vårfloden kommer vara mindre än normalt på grund av lite snö och liten nederbörd. Spot-priserna i Kontinentala Europa och i Norden ligger på samma nivå, men terminerna i kontinentala Europa ligger 10-20 € / MWh högre än Norden. För mer information, kontakta : Mats Persson, 070 553 77 73, mats.persson@fortum.com 27/05/2009

Prisutvecklingen för nordiska terminer 2004-2009 Source: Nord Pool 27/05/2009

Starkare globala aktiemarknader På senare tid har bättre och mer positiv momentum och förnyad optimism på aktiemarknaderna gynnat de omgivande finansiella marknaderna Den globala kreditmarknadens villkor har förbättrats som en följd av regeringars stimulanspaket och genomförda stresstest av banker i USA, men situationen är fortfarande utmanande Regeringar runtom i världen har sänkt räntorna till noll-nivå under första kvartalet i syfte att stödja och förbättra de svåra ekonomiska förutsättningarna Dämpade kvartalsrapporter för Q1 visar på ett svagt ekonomiskt kvartal. Företag har olika syn på framtiden då företagen fortfarande kämpar med svag efterfrågan och fortsatt osäkra utsikter Nord Pool S&P 500 Source: Bloomberg 27/05/2009

Industriproduktionen håller långsamt på att stabiliseras på låga nivåer Den industriella produktionen i USA minskade mindre än väntat i april vilket visar att recessionen är avtagande Den europeiska produktionen minskade i mars samtidigt som recessionen har tvingat tillverkare att minska produktionen då recessionen förvärrades under Q1 2009 Den amerikanska ekonomin ligger före Europa återhämtning då USA gick in i recessionen först Source: Bloomberg 27/05/2009

Temperatur och förbrukning i Norden Nordic average temperatures and historical averages Nordic electricity consumption Source: SMHI and Nordel 27/05/2009

Fortsatt minskad elförbrukning Electricity consumption development (* Den nordiska elförbrukningen har minskat med nästan 5 % sedan början av året jämfört med förra året (med temperaturjusterat om 6%). Den industriella elförbrukningen har minskat med 17% det första kvartalet 2009 jämfört med förra året. Accelererande konsumtionsminskning under april månad – delvis beroende på varmare väder än normalt och påskhelg. *) Partly based on preliminary statistics 27/05/2009

Prisutvecklingen av olja och kol Soure: ICE ; market prices 26 May 2009; 2009-2010 future quotations 27/05/2009

Prisutveckling av utsläppsrätter 2007 2008 2009 Source: Nord Pool 27/05/2009

Nordens vattenmagasin på nästan normal nivå – mindre snömängd än vanligt Source: Nord Pool 27/05/2009

Utveckling av spotpriser Source: Nord Pool 27/05/2009

Gemensamt marknadspris på Nord Pool – inga specifika skillnader Source: Nord Pool 27/05/2009

Samma nivå på nordiska och kontinentala spotpriser – stora skillnader på terminspriser EUR/MWh Spot prices Forward prices 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Dutch German Nordic Russian* 25 May 2009 Source: 27/05/2009

Nordisk prishistorik och framtida tilldelning (utsläppsrätter) till 2014 Source: Nord Pool, Future prices 25.5.2009 27/05/2009

Energimarknadskommentarens bakgrund Målet med Fortums Energimarknadskommentar är ett informera om den Nordiska elmarknaden och de faktorer som påverkar elprisutvecklingen. Informationen i denna kommentar baseras på källor från Nord Pool, Nordel, SMHI, Reuters och Fortums egna data. Energimarknadskommentaren sammanställs 2-4 gånger per år i både Sverige och Finland 27/05/2009

27/05/2009