Block 3 – Finansiella instrument Översikt och avistainstrument Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas Danielsson.

En presentation över ämnet: "Block 3 – Finansiella instrument Översikt och avistainstrument Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas Danielsson."— Presentationens avskrift:

1 Block 3 – Finansiella instrument Översikt och avistainstrument Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas Danielsson 12 november, 2004

2 Finansiella instrument
Finansiellt instrument Fondpapper eller annan rättighet eller förpliktelse avsedd för handel på värdepappersmarknaden Fondpapper Aktie och obligation samt sådana andra delägarrätter eller fordringsrätter som är utgivna för allmän omsättning, andel i värdepappersfond och aktieägares rätt gentemot den som hans räkning förvarar aktiebrev i utländskt bolag (depåbevis)

3 Finansiella instrument
Avistainstrument Derivatinstrument Terminer Optioner Swappar

4 Finansiella instrument – en översikt
Marknad Avista Derivat Räntepappersmarknaden X Aktiemarknaden Valutamarknaden Interbankmarknaden OTC-instrument ovanligt

5 Finansiella instrument - interbankmarknaden
STIBOR-anknutna placeringsformer Dagslån Deposits Repor (repurchase agreement) Försäljning av värdepapper med återköpsavtal Vanliga repor och omvända repor

6 Diskonteringsinstrument
Instrument Emittent Statsskuldväxel Riksgäldskontoret (Riksbankscertifikat Riksbanken) Bankcertifikat Banker Bostadscertifikat Bostadslåneinstituten Kommuncertifikat Kommuner Företagscertifikat Företag ECP Företag Löptider normalt upp till högst ett år

7 Diskonteringsinstrument
Värdering N P = 1 + ( r x d ) 100 360 Nominellt: Räntesats (Pris): ,20% Antal dagar: Köpeskilling:

8 Räkneexempel Pris finns på stockholmsbörsens hemsida

9 Finansiella instrument på obligationsmarknaden
Kuponginstrument - Statsobligationer - Bostadsobligationer - Företagsobligationer Löptider normalt över ett år Standardvillkor - Fast räntekupong - Årlig ränteutbetalning - Utan amorteringar

10 Kuponginstrument Värdering K4 + N K - 1 K1 K2 K3 x Köp Ffdag
Köpeskilling Nuvärdet av alla kuponger + nominella värdet diskonterat till dagens pris Likviden utgörs av Köpeskilling xx Upplupen ränta yy Likvidbelopp zz

11 Exempel 1041 Förfallodatum 2014 Kupong 6,75 % Avkastning = 4,39
Med IRR = 4,39 erhålles priset 117,278

12 1041 När räntan stiger sjunker priset på obligationen.

13 Alla obligationer är inte standardiserade
Exempel på parametrar som kan varieras Räntan Fast => Rörlig Kupongen Årlig => Ingen => Indexerad Nominellt belopp Återbetalning => Konvertering => Indexerad Valuta Fast => Valfritt, flexibelt Löptid Fast => Varierad, valfri, evig

14 Exempel på ej standardiserade lån
Nollkupongare Indexobligationer Aktieindexobligationer Realränteobligationer Floating Rate Notes(FRN) Lån med optioner Obligationslån med avskiljbara teckningsoptioner Förtidsinlösenrätt för emittenten eller långivaren

15 ”Hybrid-instrument” Tidsbestämda förlagslån Eviga förlagslån
Aktieindexobligation Konvertibla obligationslån Preferensaktier Obligationer Aktier

16 Finansiella instrument på aktiemarknaden
Aktier Depåbevis Utländska aktier noterade på OM Stockholmsbörsen (svenska depåbevis) Svenska aktier noterade på utländska börser (t ex ADRs) Aktielån Möjlighet för låntagaren att "blanka" Sälja aktier han inte äger Spekulationsstrategier i kombination med derivatinstrument Aktiefonder

17 Värdepappersfonder - huvudtyper
Aktiefonder Olika placeringsinriktning Geografi, bransch, risk Indexfonder Räntefonder Löptid, geografi Blandfonder Placerar i olika kombinationer av aktier och räntebärande värdepapper Nationella fonder Hedgefonder Mer flexibla placeringsbestämmelser

18 Värdepappersfonder Lagen (1990:1114) om värdepappersfonder
En fond med medel placerade i fondpapper och andra finansiella instrument. Med fondpapper menas aktier och obligationer eller motsvarande typ av värdepapper. Fonden har bildats genom kapitaltillskott från allmänheten. Indirekt placering på olika finansiella marknader Förvaltas av fondbolag Svenskt aktiebolag som erhållit tillstånd från Finansinspektionen att bedriva fondverksamhet Den förvaltning av en värdepappersfond samt den försäljning och inlösen av andelar i fonder som utövas av ett fondbolag Reglering genom Finansinspektionens föreskrifter och fondens fondbestämmelser

19 Avkastningskurvan Avkastningskurvan (yield curve) visar för en viss given tidpunkt sambandet mellan ränta (avkastning) och återstående löptid för värdepapper med samma kreditrisk Nollkupongskurvan

20 Avkastningskurvan Ränta Löptid BO 10 år BO 5 år BO 2 år Bostads
certifikat SO 10 år SO 5 år SO 2 år SSVX Löptid

21 Avkastningskurvan

22 Duration

23 Egenskaper hos durationsmåttet
Duration mäts i tidsenheter För obligationer som inte genererar kassaflöden före slutdatum är duration och löptid samma sak För en given nivå på marknadsräntan blir durationen kortare med högre kupongränta

24 Beräkning av duration i en femåring med konstant kupong
Tid till betalning Kupong Nuvärde kupong Andel av det totala värdet Andel av tot värdet *tid 1 2 3 4 5 10 110 9,1 8,3 7,5 6,8 68,3 0,091 0,083 0,075 0,068 0,683 0,165 0,225 0,273 3,414 Summa 100,0 4,169

25 Exempel Duration

26 Duration som ett riskmått
Modifierad Duration Derivering av prisformeln med hänsyn till avkastningen Vilket ger den procentuella förändringen på obligationens pris givet en ränteförändring. Känslighetsmått

27 Återkoppling från förra kurstillfället

28 Nuvärde och diskontering
Du ska sälja din bil och får två erbjudanden: 2000 kronor i handen 2500 kronor om tre år Inlåningsräntan ligger på 5 % Vad väljer du? Räkneexempel