Block 4&5 – Finansiella instrument derivat allmänt och terminer Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas.

En presentation över ämnet: "Block 4&5 – Finansiella instrument derivat allmänt och terminer Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas."— Presentationens avskrift:

1 Block 4&5 – Finansiella instrument derivat allmänt och terminer Finansiella instrument, kapitalmarknad och kapitalförvaltning Göran Nirdén och Jonas Danielsson 16 november, 2004

2 Derivatinstrument Instrument vars konstruktion och värdering bygger på andra instrument Derivatinstrument kan sorteras in tre huvudkategorier Terminer Optioner Swapar

3 Terminer En termin är ett avtal om köp/försäljning av vid ett framtida datum till ett på affärsdagen uppgjort pris Skyldighet att köpa/sälja det underliggande Olika typer av terminer Forwards Futures Slutdag Affärsdag Likviddag

4 Vad kan man handla på termin?
Räntebärande instrument Aktier Index Valutor Råvaror

5 Valutaterminer OTC-marknad Handel sker via bankerna
Individuell bedömning av säkerhetskrav

6 Valutaterminer – ett exempel
Exportföretaget har sålt varor till en kund i Australien och fakturerat AUD 100 miljoner Likvid kommer om 6 månader Avistakursen idag är 4,4285 SEK/AUD Bankens terminskurs för 6 månader är 4,4632 SEK/AUD Hur bestämde banken terminskursen?

7 Prissättning av valutatermin
Prissättningen baseras på ränteskillnaden mellan de två inblandade valutorna Räntor: 6m AUD = 3,16%, 6 m SEK = 4,75% Banken lånar AUD-beloppet på 6 mån > växlar det till SEK > placerar SEK-beloppet på 6 mån

8 Bankens betalningar nu/om 6 mån
lånar AUD AUD till 3,16% växlar AUD till SEK * 4,4285 = SEK placerar SEK på 6 mån Till 4,75% får AUD från exportörens kund AUD löser lånet i AUD *((180/360*3,16%)+1= får tillbaka placeringen i SEK *((180/360*4,75%)+1= betalar exportören i SEK / = terminskursen 4,4632

9 OMs ränteterminer Terminer på statsobligationer - OMR 2 - OMR 5 - OMR 10 Forward Rate Agreements (FRAs) på 3 mån STIBOR - dec 04 - mars 05 - juni 05 - september 05

10 Spotrates och forward rates
Forward räntan är en framtida ränta mellan två tidpunkter exempelvis räntan mellan år 2006 och 2007. Denna kan räknas fram mha nollkupongsräntan

11 Hur värderas FRA V = värdet av FRA L = Nominella beloppet
Rk = Avtalad ränta RF = Den framtida räntan mellan tidpunkt 1 och 2 T1 = Starttidpunkt T2 = Sluttidpunkt

12 Exempel FRA Vi köper en FRA 2001 som avser 100 kronor och med en ränta om 5 % mellan 2002 och 2003. Treårs räntan är 6% (diskontering) Räntan mellan 2002 och 2003 är 4,7% NU Effekter stiger räntan stiger värdet på FRA RK brukar sättas till RF vid avtalets start

13 Resultatet av en terminsaffär
Terminsköp Terminsförsäljning Vinst Vinst +/- 0 +/- 0 Förlust Förlust Kurs på underliggande Kurs på underliggande Avtalat pris Avtalat pris

14 Aktieterminer Enskilda aktier Ett 40-tal aktier Indexterminer OMX
Handel via OM

15 Handeln med ränte- och aktieterminer
Huvudsakligen standardiserade instrument Handel via OM Finansiell avräkning (ej leverans) Ibland syntetiska underliggande instrument Vinst/förlust beräknas och erhålles/erläggs månadsvis Daglig förändring av säkerhetskravet

16 Optioner Rätten att köpa eller sälja till förutbestämd kurs
Betalar en premie för denna rättighet Kan ses som en försäkring

17 Resultat av optionsaffär

18 Vad är det som påverkar priset på optionen
Underliggande Implicita volatiliteten Tiden Räntan (marginellt) “In the money” “At the money” “Out of the money”

19 Prisexempel Stockholmsbörsen Standardiserade warrants

20 Derivatmarknader Standardiserade marknader Standardiserade instrument
Sämre "passform" God likviditet Marginalsäkerheter Regelbunden resultatavräkning Börsen som motpart Lägre motpartsrisk Lägre administrativ risk OM Stockholm Ränteterminer Aktiederivat Terminer Optioner Indexderivat

21 Derivatmarknader OTC-marknader Skräddarsydda instrument
Bättre "passform" Sämre likviditet Resultatavräkning vid förfall Större motpartsrisk Inga marginalsäkerheter Större administrativ risk Exempel på typiska OTC-marknader Valutaterminer Valutaoptioner