Marknadsläget Januari 2018

Marknadsläge Spot- och terminspriser Elpriset på längre sikt Elcertifikat Summering och råd

Spot- och terminspriser Väder och vind tillsammans med kärnkraftstillgänglighet styr priset I viss mån även kolpriset

Priser spotmarknaden Spotpriser i elområde Stockholm, SEK per MWh Under juni – sept 2017 cirka 40 SEK per MWh över systempriset 2010 Extremår, jämför med 2015, kräver riskhantering 2015 blötår som kulminerade med extrem tillrinning i juli – 85 SEK/MWh 2016 mild vinter (endast 2 v. kallt i januari men ledningsproblem NO1-SE3 som lyfte sommarpriserna, avslutades med ett rejält hydrologiskt underskott som lyfte Q4-priserna 2017 hydrologisk återhämtning, kärnkraftsproblem under 2:a perioden samt ledningsproblem mot NO1-SE3 har stött prisnivån Rest 2017 ingen stor risk för extrema vinterpriser givet normal hydrologi, prognos ca 310 SEK/MWh Källa: Nord Pool

Kärnkraft O3 - 14 dagar Förlängd (-3/10) 11/10-16/10-17/10 -30/10 + (21-29/11 inc.) R2 – 3 dagar Förlängd (-23/9) – 26/9 R3 – 9 dagar Turbinläckage (-5/10) – 14/10 F3 – 21 dagar Incident (- 6/10) – 13/10 – 20/10 – 27/10 F2 – 8 dagar Förlängd (8/10) – 16/10 Kärnkraft har gått bra under vintern – endast några få incidenter Den tunga 2:a revisionsperioden har förvärrats av förlängda revisionen – som mest mer än 50 % ur drift O1 är stängd men syns i sista delen av grafen Källa: Nord Pool samt egen bearbetning.

Ledningsbegränsningar Under sommaren fram till och med september 30-40 %. Vissa undantag.

Hydrologisk balans Utfall och prognos Oron för kall vinter i kombination med låga vattennivåer besannades ej – mild vinter 2016/2017 med lågtryckdominans från sydväst Normala temperaturer därefter – betyder dock ej så mycket under sommarperioden Källa: SKM Market Predictor

Priser elterminsmarknaden Kvartalskontrakt Fram till vecka 38; relativt högt pris för vinterkvartalen, ok pris i förhållande till MC, särskilt Q1-18 (stigande trend ), ökad chans till sträng vinter (avkylt, återställda vattennivåer, sannolikheten ökar år för år) Höga spotpriser under sommaren har haft en psykologisk effekt på terminspriserna Max 50 % säkringsgrad lämpligt för Q4 och Q1, då chansen till riktigt höga priser finns vid sträng vinter – OBS! helår-18 är ett bättre alternativ Källa: Nasdaq

Priser elterminsmarknaden Helårskontrakt Fram till vecka 38; relativt högt pris för vinterkvartalen, ok pris i förhållande till MC, särskilt Q1-18 (stigande trend ), ökad chans till sträng vinter (avkylt, återställda vattennivåer, sannolikheten ökar år för år) Höga spotpriser under sommaren har haft en psykologisk effekt på terminspriserna Max 50 % säkringsgrad lämpligt för Q4 och Q1, då chansen till riktigt höga priser finns vid sträng vinter – OBS! helår-18 är ett bättre alternativ Källa: Nasdaq

Bränslepriser och utsläppsrätter Priser på kol och utsläppsrätter Källa: SKM Market Predictor

Längre sikt, Bixias prognos från oktober 2017 Kol och utsläppsrätter styr priset

Elprisets huvudsakliga drivkrafter Ny förnybar elproduktion i Norden. Ny kärnkraft i Finland och nedlagd kärnkraft i Sverige. Nya ledningar mot omvärlden, ökad export ut från Norden. Bränslepriser på kol, gas och utsläppsrätter. Ny förnybar elproduktion på kontinenten, (Tyskland). Nedlagd tysk kärnkraft och minskad kärnkraft i Frankrike. Politikernas ambition kring klimatmål. Minskat utsläpp av växthusgaser med hjälp av utsläppsrätter.

Elanvändning Ökning på cirka 21 TWh från dagens nivåer till 2030. Befolkningsökning Fler serverhallar Elektrifiering av oljeriggar Fler elbilar Energieffektivisering, svenskt mål för belysning Ökad satsning på solpaneler Förra prognosen hade vi 15 TWhs ökning.

Produktion

Överföringskapacitet och nya ledningar

Befintliga och nya ledningar 2018-09-20 Befintliga och nya ledningar Cobra, DK1 – NL: 2019* NordLink, NO2 – DE; 2019* North Sea Link, NO2 – UK: 2021* DK1 – DE: 2020 Viking Link, DK1 – UK: 2022/2023 Hansa Power Bridge, SE4 – DE: 2026 NordBalt2, SE4 – LIT: 2026 ? North Connect, NO – UK: 2027 ? UK * De mest betydelsefulla ledningarna i närtid. Prognos Bixia maj 2017

Energibalans i Norden

Prisprognos Sjunkande priser till 2019 och därefter stigande. Nivån 2019 bedöms till 27 euro per MWh. 32 euro per MWh 2023. År 2030 ligger prisnivån på cirka 37 euro per MWh. Finns ”pristak” i Miljöalternativet, ny produktion kan byggas utan subventioner.

Elcertifikat

Elcertifikat - mål 2020

Månadsutfall 2005-2017

Utveckling överskott 2020 … + 7 TWh Mål 2020 28,4 TWh Årsskiftet 2016/2017 17,8 TWh Under byggnation 9,8 TWh Kvar att fatta beslut om 0,8 TWh Mål 2020 28,4 TWh Status 1 april 2017 18,26 TWh Under byggnation 10,45 TWh Differens mot målet +0,3 TWh Mål 2020 28,4 TWh Status 1 juli 2017 18,49 TWh Under byggnation 11,02 TWh Differens mot målet +1,1 TWh Mål 2020 28,4 TWh Status 1 oktober 2017 19,3 TWh Under byggnation 10,9 TWh Differens mot målet +1,8 TWh … + 7 TWh Under byggnation – börjat bygga vägar, upphandlat turbiner etc. Extravolymen per 1 sep baseras på Nenas prognoser (1,8 TWh ny vind och 0,8 vatten/bio) – ej beställda turbiner, men troligen har vissa vägar börjat byggas

Utveckling överskott 2017 - 2020 2020 omkring 7 TWh. Osäkerheten ligger i hur mycket produktion som kommer in i närtid. Stränga vintrar kan minska överskottet, men svårt att uppskatta – hög osäkerhet, sälj löpande för att minimera risk

Summering

Summering och råd Var aktiv. Utnyttja marknadens rörelser. Svag hydrologi och/eller stigande marginalkostnad, kol och utsläppsrätter. Vår syn på terminsmarknaden just nu ur ett fundamentalt perspektiv: Kommande kvartal lågt prissatta - avvakta. Q4-18 & Q1-19 – prissäkra – relevant nivå. Helår 2019 – 2020 – lågt prissatta - avvakta. Helår 2021 – 2022 något för lågt pris - avvakta. Sälj elcertifikaten löpande Målet till 2020 är redan uppnått och överträffat. Vi ser ingen fundamental uppsida. Sälj av lager. Normala temperaturer i somras (upplevdes kallt jämfört tidigare somrar) – normala marktemperaturer Delvis återställda vattennivåer Länge sedan kall vinter – sannolikheten har ökat något

Priser elterminsmarknaden Kvartalskontrakt Fram till vecka 38; relativt högt pris för vinterkvartalen, ok pris i förhållande till MC, särskilt Q1-18 (stigande trend ), ökad chans till sträng vinter (avkylt, återställda vattennivåer, sannolikheten ökar år för år) Höga spotpriser under sommaren har haft en psykologisk effekt på terminspriserna Max 50 % säkringsgrad lämpligt för Q4 och Q1, då chansen till riktigt höga priser finns vid sträng vinter – OBS! helår-18 är ett bättre alternativ Källa: Nasdaq

Uppgången under hösten; har att göra med att viljan att öka säkringsgraden då kvotplikten höjs 2018 och spreaden stor framåt. Mars-kontrakten längre fram indikerar prisnivån på sikt.

Politiska händelser Klimatet i fokus på den politiska arenan. 2017 April/maj val i Frankrike Brexit-förhandlingar pågående Oktober president- och parlamentsval i Tyskland 2018 28 januari/11 februari presidentval i Finland 18 mars presidentval i Ryssland Hösten 2018 Brexit-förhandlingarna klara 20 maj parlamentsval i Italien 9 september parlamentsval i Sverige

Status 2017 Idag är svensk elproduktion till 98 procent fossilfri. Av den totala elproduktionen i Norden 2017 (2007) stod - vindkraften för 10 (2) procent. - vattenkraften för 57 (54) procent.

Tack!