Exercise session: relevant questions Finansiell ekonomi workshop

AB Ericsson tänker ge ut kupongobligationer som löper under 3 år. Målsättningen är att sätta emissionspriset på obligationen till ett premiumpris som är 10 procent högre än obligationens nominella värde. Det nominella värdet är Skr och marknadsräntan för 3-åriga företagsobligationen ligger på 4 %. 1.Hur måste kupongräntan förhålla sig till marknadsräntan för att företaget skall kunna sälja obligationen till ett premiumvärde? 2.Vilken kupongränta måste företaget minst erbjuda för att kunna sälja obligationen till dess premiumvärde? 3.Vem vinner och vem förlorar samt hur mycket på att marknadsräntan stiger till 6 % några dagar efter emissionen genomförts?

DCF metod Svar: kupongen: =BETALNING (4%;3; ; ;0) PVFVNr %C=? svar: a) 7 603,49 kr räkna ut kupongen. Kupong ränta är 7.6% svar b)Marknadsräntan ökar, obligationspris faller ,14 kr Förlust: 5 713,86 kr Marknadsränta ökar till 6% c) Priset föll till kr. Min förlust är 5714 kr.

svar Svar: a) Kupong räntan måste vara högre än marknadsräntan för att kunna sälja till premium. B) Kupongen ska vara 7 603,49 kr, motsvarar 7,6% kupong ränta i det här fallet då marknadsräntan ät 4%. C) Priset sjunker till kr om räntan ökar till 6%. Jag förlorar 5714 kr på det nya marknadspriset.

Q: When to replace an old machine? Machine H and I are mutually exclusive. And have the following investment and operating costs. Note that machine H last for only 2 years. a) calculating the equivalent annual annuity of each investment by using a discount rate of 10%, which machine is the better buy? Year :0123 Machine H kr1 100 kr1 200 kr--- Machine I kr1 100 kr1 200 kr1 300 kr

Forts. a)For machine H: PV = /1,1+1200/(1,1)^2) =11991,736 Annuity over 2 years =11991/(1/0,1- (1/(0,1*((1,1)^2))))=6909 For machine I: PV= /1,1+1200/(1,1)^2+1300/(1,1)^3= Annuity for the each of the 3 years is well below machine H´s yearly cost! Note; Year 1=1100/(1,1)=1000 year2= 1200/(1+0,1)^2=992 Year3 =1300/(1+0,1)^3=976,7

b) Now suppose you have an exisiting machine. You can keep it going for one more year only. But it will cost 2500 kr in repairs and 1800kr in operating costs. Is it worth replacing now with either H or I? Svar: No, you should keep the old machine for another year. Since the drift cost is lower than either machine H or I =4300 kr

DCF method: which machine to invest? Self-test 8,3 in course book (alternativ 8,7) For Machine H PV=11991,736 Annuity =6909,5238 Det är årlig kostnad för maskin H! For Machine I PV=14968,445 Annuity =6019,0332 Det är årlig kostnad för maskin H! machine I for 3 years is a better buy. Because the yearly cost is lower than the machine H.

Calculating mean and volatility: chapter 11 Obs: step 1, get the Mean 8,5%, step 2, get the deviations from the mean and step 3, square it to get the variance. Since we have 6 years’ observations, divide it with 6.

Portfolio Risk Example Correlation Coefficient =.4 Stocks  % of PortfolioAvg Return ABC Corp28%60% 15% Big Corp 42% 40% 21% Standard Deviation = weighted avg. = 33.6 (this is an average of the std) Standard Deviation = Portfolio = 28.1 Real Standard Deviation: Portfolio Variance = (28 2) (.6 2 ) + (42 2 )(.4 2 ) + 2(.4)(.6)(28)(42)(.4) STD= SQRT (Variance) = 28.1 CORRECT obs: std= ROT(varians) på svenska Mean: r = (15%)(.60) + (21%)(.4) = 17.4% 10

Stock market return, risk premium and std Practice Problem 9, chapter 11 Here are stock market and Treasury bill percentage returns between 2006 and 2010: Year Stock Market Return T-Bill Return ,7704, ,6104, ,2301, ,3000, ,1600,120 a.What was the risk premium on common stock in each year? b.What was the average risk premium? c.What was the standard deviation of the risk premium?

Volatility of the risk premium