Oroligt och riskfyllt 1

Hygglig tillväxt trots allt 2

God riskaptit och stark börs 3

Centralbankerna curlar världen 4

Gratis pengar en risk på sikt 5

Avmattningen är redan här P2017P2018P BNP 3,9%3,0%2,0%2.0% Kalenderkorrigerad

Inhemsk efterfrågan – bra hittills 7

Inte samma stimulans från fallande räntor 8

4 argument för att uppgången är över 1) Stillastående boräntor, 2) Inga inkomstökningar framöver, 3) Mer regleringar, 4) Börsnedgång 9

Hushållens konsumtion dämpas 10

Investeringar dämpas också 11

Offentlig konsumtion stark ett tag till 12

Industrin bromsar in 13

Tappar industrijobb Ger låga löneökningar 14

Det är tjänstesektorn som drar 15

Arbetsmarknaden som bäst nu 16

Arbetslösheten strukturell 17

Stora skillnader 18

En lyckad integration ett måste 19

Vi behöver invandringen 20

Sammanfattning Många orosmoln Trots allt okej global tillväxt Räntor förblir mycket låga Sverige – toppen är passerad Stimulansen från fallande räntor är över Lyckad integration är centralt 21

Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 22 Tack! Annika Winsth Economic Research Nordea Markets

Regionala skillnader 23

Riksbankens tuffa inflationsjakt 24

Kronan som vapen 25

Lägg in något konjunkturmått också 26

Penningpolitik är till för att stabilisera 27

Svenska hushåll sparar mest i EU! 28 Hushållens sparande 2016 (% av disponibel inkomst)

Vi har råd och på sikt inte råd att säga nej 29

Trots allt hygglig tillväxt 30 BNP 2015 BNP 2016