Makro = Omvärldsanalys

En presentation över ämnet: "Makro = Omvärldsanalys"— Presentationens avskrift:

1

2 Makro = Omvärldsanalys

3 Definition av analysverktyg
Fundamental Analys: Baseras på ekonomisk statistik och ekonomiska fakta. Grunden för konjunkturbedömning och företagsvärdering. Manus: Kan jämföras med teknisk analys som är en analys av trender och historiska kursrörelser och innehåller inga ekonomiska analyser. I TA försöker man avgöra framtidens kursrörelser med hjälp av historik och olika formationer.

4 Makro Konjunktur BNP – tillväxt Räntans betydelse för ekonomin
Riksbankens roll

5 Omvärldsanalys är en bedömning av konjunkturen
Konjunkturutveckling Rapporter och Statistik Räntan Valutan Ekonomisk Politik Förväntningar

6 Konjunkturcykel BNP Sänkta räntor Tid

7 BNP Vad är hög respektive låg tillväxt? BNP värdet av alla varor
och tjänster som produceras i ett land under 1 år. Konsumtion Investeringar Export minus import Lagerförändringar BNP = k + i + exp-imp + lagerf Vad är hög respektive låg tillväxt? Sverige har en normal tillväxt på mellan 2-4% Emerging Markets (tillväxtländer) kan ha en tillväxt på upp till 10-12%

8 Två aktörer Riksbanken - Penningpolitik Regering - Finanspolitik
För att komma till rätta med en svagare ekonomi eller en lågkonjunktur ser vi alltså Riksbanken som aktör via det som kallas penningpolitik. Anta att vi har en svag konjunktur där konsumtion och investeringar går trögt och kanske minskar. För att få fart på ekonomin kommer Riksbanken att sänka räntan successivt till dess att konsumtion och investeringar ökar igen. Tryck enter En sänkt ränta innebär en positiv injektion till samhället och ekonomin genom att det stimulerar konsumtion och investeringar. Riksbanken för en expansiv penningpolitik Tryck enter Regering: Vi ser också regering/riksdag agera via sk finanspolitik för att få få fart på en svag konjunktur. Finanspolitiken kommer att vara expansiv, dvs man ”ger pengar” till marknaden i form av t ex skattesänkningar Tryck enter ökade bidrag leder till högre konsumtion Tryck enter Man kan också ge injektioner i ekonomin via ökade offentliga utgifter ex satsning på motorvägar järnvägar, byggen, mm sk infrastrukturåtgärder. Tryck enter Dessa åtgärder skapar fler arbeten. Tryck enter Den som får arbete får en lön som kan användas till konsumtion eller investeringar. Regeringen för en expansiv finanspolitik Tryck enter Alltså; via penningpolitik och finanspolitik kommer konsumtionen och investeringarna att öka och på så sätt få fart på ekonomin. Jag kommer nu att visa räntans betydelse för kretsloppet i ekonomin.

9 Tillstånd i lågkonjunktur
Högkonjuktur Sänkta räntor Hög arbetslöshet Låg konsumtion Låga investeringar Låg inflation Svagare statsfinanser Lågkonjunktur Tid

10 Två aktörer Riksbanken - Penningpolitik Sänker reporäntan
Riksbanken för en expansiv penningpolitik Leder till en högre tillväxt via ökad konsumtion och ökade investeringar Regering - Finanspolitik Skattesänkningar Ökade bidrag, tex. höja barn- och bostadsbidrag Satsning på infrastruktur, tex. Vägbyggen, nya sjukhus mm Öka antalet offentliga anställda Regeringen för en expansiv finanspolitik -Leder till högre tillväxt via ökad konsumtion och ökade investeringar Riksbanken: För att komma till rätta med en svagare ekonomi eller en lågkonjunktur ser vi alltså Riksbanken som aktör via det som kallas penningpolitik. Anta att vi har en svag konjunktur där konsumtion och investeringar går trögt och kanske minskar. För att få fart på ekonomin kommer Riksbanken att sänka räntan successivt till dess att konsumtion och investeringar ökar igen. Tryck enter En sänkt ränta innebär en positiv injektion till samhället och ekonomin genom att det stimulerar konsumtion och investeringar. Riksbanken för en expansiv penningpolitik Tryck enter Regering: Vi ser också regering/riksdag agera via sk finanspolitik för att få få fart på en svag konjunktur. Finanspolitiken kommer att vara expansiv, dvs man ”ger pengar” till marknaden i form av t ex skattesänkningar Tryck enter ökade bidrag leder till högre konsumtion Tryck enter Man kan också ge injektioner i ekonomin via ökade offentliga utgifter ex satsning på motorvägar järnvägar, byggen, mm sk infrastrukturåtgärder. Tryck enter Dessa åtgärder skapar fler arbeten. Tryck enter Den som får arbete får en lön som kan användas till konsumtion eller investeringar. Regeringen för en expansiv finanspolitik Tryck enter Alltså; via penningpolitik och finanspolitik kommer konsumtionen och investeringarna att öka och på så sätt få fart på ekonomin. Jag kommer nu att visa räntans betydelse för kretsloppet i ekonomin.

11 Vad innebär sänkt ränta ?
Billigare lån för konsumtion Billigare lån för investeringar Export minus import Ökad konsumtion Ökade vinster Ökade skatteintäkter Ökad offentlig konsumtion Ökade investeringar Minskad arbetslöshet Lägre kostnad för Akassa Ökad offentlig konsumtion Ökad export Ökade vinster Efterfrågan på arbetskraft Ökade investeringar Manus: Som du ser på bilden har jag tre boxar för att visa hur sänkt ränta påverkar samhället och ekonomin. Boxarna är indelade enligt BNP:s beståndsdelar; dvs Konsumtion, Investeringar och utrikeshandel Export – import Konsumtion: Tryck enter När Riksbanken sänker räntan kommer det direkt att öka konsumtionen. ”Allt annat lika” får ekonomin mer pengar att konsumera via lägre lånekostnader. När konsumtionen ökar ja, då ökar företagens vinster som i sin tur ökar investeringar och arbetslöshet positivt. Staten får ökade skatteintäkter som kan användas till investeringar och konsumtion. Investeringar; Tryck enter Om vi ser på boxen investeringar så ser vi att det blir billigare att låna för att genomföra en investering. När investeringarna ökar kommer detta leda till följdeffekter, bl a minskad arbetslöshet vilket I sin tur leder till sänkta kostnader för arbetslöshet för staten Denna minskade utgift leder till att staten får mer utrymme för investeringar och konsumtion. Den som får arbete får också en lön att konsumera. På kläder , boende, resor, mm mm Detta I sin tur kommer att leda till att arbetslösheten minskar ytterligare. Investeringar och konsumtion tar fart. Nu har vi fått snurr på investeringshjulet som också hjälper nästa hjul att ta ytterligare fart, nämligen konsumtionshjulet. Utrikeshandel – Export – import Tryck enter En sänkt ränta innebär normal att det gynnar exporten pga kronans värde faller ngt vid sänkt ränta. Svenska varor blir därför billigare för utländska köpare och efterfrågan ökar efter svenska produkter. Detta innebär ökade vinster, efterfrågan på arbetskraft och ökade investeringar. Som ni ser via pilarna så påverkas ekonomin av samtliga hjul och hjulen påverkas i sin tur av varandra. SLUTSATS: Sänkt ränta kommer att leda till ökad konsumtion och ökade investeringar. Detta påverkar börsen positivt då man antar att företagen skall redovisa bättre resultat och bättre lönsamhet. Värdet på bolagen ökar = aktiekursen går upp Leder till högre tillväxt (BNP) i ekonomin

12 Tillstånd i högkonjunktur
Höjda räntor Efterfrågan hög Inflation Kapacitetsutnyttjande högt Brist på arbetskraft Företagens vinster goda Statsfinanser goda Löner stiger Manus: I en Konjunkturcykel utvecklas ekonomin både positivt och negativt. Kom ihåg vad BNP innehåller: Konsumtion +Investeringar + Nettoexport+ lagerförändringar. När jag nu beskriver tillståndet i en högkonjunktur kommer du att se hur de olika beståndsdelarna i BNP påverkas av ekonomin. Efterfrågan hög = hög konsumtion, högre investeringar (påverkar BNP positivt) Stigande pristryck – inflation = Ja det är inte lika positivt. När efterfrågan överstiger utbudet, då kommer ett pristryck där leverantörerna försöka höja sina priser så gott det gå vilket påverkar KPI. KPI – det är det Riksbanken använder som mått på inflation.Riksbanken kommer att höja räntan förr eller senare för att kyla av ekonomin. Kapacitetsutnyttjande högt = Vi använder alla tillgängliga resurser för produktion dvs kan ej producera mer för konsumtion utan att investeringar måste öka annars faller efterfrågan pga längre leveranstider eller höjda priser (påverkar BNP negativt) Brist på arbetskraft = sk flaskhalsar uppstår, löner stiger (BNP, Riksbank) Företagens vinster goda = Utrymme för investeringar och anställningar (BNP ökar) Statsfinanser goda = Utrymme för investeringar och anställningar (BNP ökar) Att göra en omvärldsanalys (Konjunkturbedömning) är som att lägga pussel. Många bitar skall passas in och det är mycket svårt att avgöra exakt var i konjunkturen vi befinner oss. Ekonomin rör sig långsamt och det tillstånd som vi beskrivit här utvecklas under kanske 4-5 år där ekonomin blir allt hetare och Riksbanken höjer succesivt räntan till en nivå som gör att ekonomin kyls ned. Överhettning: När en ekonomi är överhettad menas att efterfrågan i ekonomin är högre än produktivitetskapaciteten. Ekonomin växer för fort och baksidan med detta är att inflationen ökar. Tid

13 Två aktörer Riksbanken - Penningpolitik Regering - Finanspolitik
Höjer reporäntan Riksbanken för en kontraktiv penningpolitik Leder till en högre tillväxt via ökad konsumtion och ökade investeringar Regering - Finanspolitik Skattehöjningar minskade bidrag, tex. barn- och bostadsbidrag Minskad infrastruktursatsning, tex. vägbyggen, nya sjukhus mm minska antalet offentliga anställda Regeringen för en kontraktiv finanspolitik -Leder till högre tillväxt via ökad konsumtion och ökade investeringar Riksbanken: För att komma till rätta med en svagare ekonomi eller en lågkonjunktur ser vi alltså Riksbanken som aktör via det som kallas penningpolitik. Anta att vi har en svag konjunktur där konsumtion och investeringar går trögt och kanske minskar. För att få fart på ekonomin kommer Riksbanken att sänka räntan successivt till dess att konsumtion och investeringar ökar igen. Tryck enter En sänkt ränta innebär en positiv injektion till samhället och ekonomin genom att det stimulerar konsumtion och investeringar. Riksbanken för en expansiv penningpolitik Tryck enter Regering: Vi ser också regering/riksdag agera via sk finanspolitik för att få få fart på en svag konjunktur. Finanspolitiken kommer att vara expansiv, dvs man ”ger pengar” till marknaden i form av t ex skattesänkningar Tryck enter ökade bidrag leder till högre konsumtion Tryck enter Man kan också ge injektioner i ekonomin via ökade offentliga utgifter ex satsning på motorvägar järnvägar, byggen, mm sk infrastrukturåtgärder. Tryck enter Dessa åtgärder skapar fler arbeten. Tryck enter Den som får arbete får en lön som kan användas till konsumtion eller investeringar. Regeringen för en expansiv finanspolitik Tryck enter Alltså; via penningpolitik och finanspolitik kommer konsumtionen och investeringarna att öka och på så sätt få fart på ekonomin. Jag kommer nu att visa räntans betydelse för kretsloppet i ekonomin.

14 Vad innebär höjd ränta ? Leder till högre tillväxt (BNP) i ekonomin
Dyrare lån för konsumtion Dyrare lån för investeringar Starkare Krona Export minus import Minskad konsumtion Minskade vinster Minskade skatteintäkter Minskad offentlig konsumtion Minskade investeringar Ökad arbetslöshet Högre kostnad för Akassa Minskad offentlig konsumtion Minskad export Minskade vinster Minskad efterfrågan på arbetskraft Minskade investeringar Manus: Som du ser på bilden har jag tre boxar för att visa hur sänkt ränta påverkar samhället och ekonomin. Boxarna är indelade enligt BNP:s beståndsdelar; dvs Konsumtion, Investeringar och utrikeshandel Export – import Konsumtion: Tryck enter När Riksbanken sänker räntan kommer det direkt att öka konsumtionen. ”Allt annat lika” får ekonomin mer pengar att konsumera via lägre lånekostnader. När konsumtionen ökar ja, då ökar företagens vinster som i sin tur ökar investeringar och arbetslöshet positivt. Staten får ökade skatteintäkter som kan användas till investeringar och konsumtion. Investeringar; Tryck enter Om vi ser på boxen investeringar så ser vi att det blir billigare att låna för att genomföra en investering. När investeringarna ökar kommer detta leda till följdeffekter, bl a minskad arbetslöshet vilket I sin tur leder till sänkta kostnader för arbetslöshet för staten Denna minskade utgift leder till att staten får mer utrymme för investeringar och konsumtion. Den som får arbete får också en lön att konsumera. På kläder , boende, resor, mm mm Detta I sin tur kommer att leda till att arbetslösheten minskar ytterligare. Investeringar och konsumtion tar fart. Nu har vi fått snurr på investeringshjulet som också hjälper nästa hjul att ta ytterligare fart, nämligen konsumtionshjulet. Utrikeshandel – Export – import Tryck enter En sänkt ränta innebär normal att det gynnar exporten pga kronans värde faller ngt vid sänkt ränta. Svenska varor blir därför billigare för utländska köpare och efterfrågan ökar efter svenska produkter. Detta innebär ökade vinster, efterfrågan på arbetskraft och ökade investeringar. Som ni ser via pilarna så påverkas ekonomin av samtliga hjul och hjulen påverkas i sin tur av varandra. SLUTSATS: Sänkt ränta kommer att leda till ökad konsumtion och ökade investeringar. Detta påverkar börsen positivt då man antar att företagen skall redovisa bättre resultat och bättre lönsamhet. Värdet på bolagen ökar = aktiekursen går upp Leder till högre tillväxt (BNP) i ekonomin

15 Konjunkturen är dynamisk
Högkonjunktur höjda räntor Riksbanken har höjt reporäntan Effekten av höjda räntor Konjunkturen avtar Minskad konsumtion Minskade investeringar Minskad export Konjunkturen tar fart Ökade investeringar Ökad konsumtion Ökad export Manus: Förklara bilden och hur ekonomin är dynamisk över tiden. Riksbanken har sänkt reporäntan Effekten av sänkta räntor Lågkonjunktur Sänkta räntor

16 Var i konjunkturcykeln är vi?
Investeringsstatistik Konsumtionsstatistik Arbetsmarknadsstatistik Statsfinanser Manus: Den viktigaste statistiken för att analysera konjunkturen.

17 Investeringsstatistik
Mäter efterfrågan tidigt Mäter viljan att investera Mäter ökad eller minskad konsumtion Mäter byggföretagens byggande Mäter det maximala utnyttjande av ekonomin Inköpschefernas index Investeringsplaner Lagercykel Byggande Manus: Inköpschefernas index – Månatlig statistik….. Tidig indikator då inköpscheferna känner av efterfrågan tidigt i konjunkturen Investeringsplaner – Ger oss en indikation på investeringsviljan. Ökade planer – starkare tillväxt Lagercykel – Ökade lager i en i övrigt stark ekonomi är positivt. Ökade lager – förväntad ökad konsumtion. Dock kan ökade lager vara tecken på att konsumtionen minskar om ekonomin i övrigt visar svaghetstecken Byggande – Ökar byggsektorn är det ett tecken på en stark ekonomi. Byggande ger ringar på vattnet i ekonomin via underleverantörer av kök, badrum, el, mm mm Kapacitetsutnyttjande – En ekonomi kan teoretiskt utnyttja 100% av sina resurser. I praktiken är detta omöjligt, men ju mer vi använder desto starkare ekonomi. När man börjar närma sig taket kommer nya investeringar att ske för att kunna producera det som efterfrågas. Fler investeringar kommer i sin tur öka efterfrågan på arbetskraft och arbetslösheten minska. Om inte investeringarna ökar för att möta efterfrågan uppstår risken för en överhettad ekonomi med ökad inflationsrisk. Kapacitetsutnyttjande

18 Konsumtionsstatistik
Mäter konsumenters inköpsplaner för framtiden Mäter förtroende för framtiden, och indikerar konsumtionsökning/sänkning Mäter antalet nya order inom industrin Mäter detaljhandelns nettoförsäljning Hushållens inköpsplaner KI Konsumenternas förtroende Nya order Manus: Konsumtionen står för ungefär 45-50% av BNP i Sverige. I USA är motsvarande siffra ungefär 70%. Att följa konsumtionsstatistik är alltså mycket, mycket viktigt när man gör en konjunkturbedömning. Några av pusselbitarna är följande: Hushållens inköpsplaner – Ökade inköpsplaner – positivt Konsumentarnas förtroende – Månatlig statistik. Enkät till konsumenter om framtiden avseende arbete, lön, familjesituation, konsumtion,, Ett ökad förtroende ger oss en indikation till att konsumtionen kan komma att öka. BNP påverkan positiv. Nya order – Ju fler nya order som skrivs desto positivare Konjunktur. Försäljningsstatistik – Nya order betyder inte alltid försäljning. En order kan ju dras tillbaka. Här mäts nettoförsäljningen i detaljhandeln Försäljningsstatistik detaljhandel

19 Arbetsmarknadsstatistik
Mäter hur många som är sysselsatta och arbetsföra Mäter antalet nya jobb Mäter arbetslösheten bland den arbetsföra befolkningen Mäter antalet nya arbetslösa Sysselsättning och arbetskraft Nya jobb Arbetslöshet Manus: Alla dessa statistik som kommer från arbetsmarknaden har ju betydelse för delarna i BNP. Arbetskraft som sådan finns ju inte som komponent i BNP, men det är ju avgörande för investeringar och framför allt konsumtion hur arbetsmarknaden ser ut. Sysselsättning – Månatlig statistik….. Antal nya jobb – Ökar antalet nya jobb kommer detta , allt annat lika, att öka konsumtionen. Tecken på att även investeringar kan komma att öka. Mäts i tusental personer. Arbetslöshet – mäts I procent av den arbetsföra befolkningen som inte är sysselsatt. Öppet arbetslösa: Med öppet arbetslösa menas de personer som inte är sysselsatta men vill och kan arbeta och söker arbete. Total arbetslöshet definieras som summan av öppet arbetslösa och personer som deltar i Konjunkturåtgärder, är sjukskrivna eller är förtidspensionärer. Nya arbetslösa – Visar på styrkan i Konjunkturen och sambandet mellan antal nya jobb och nya arbetslösa är uppenbar. Ju färre nya arbetslösa desto starkare Konjunktur. I samtlig statistik är det också viktigt att analysera inom vilka sektorer förändringar sker. I en Konjunkturuppgång sker ju inte förbättringarna samtidigt i alla sektorer utan vissa sektorer är ledande t ex verkstad. Nya arbetslösa

20 Försörjningsbalansen - hur vi använder det som produceras
BNP = k + i + exp-imp + lagerf Mdr kr (ex) BNP Import Summa tillgångar Privat konsumtion Offentlig konsumtion Bruttoinvesteringar Lagerinvesteringar Export av varor o tjänster Summa användning Manus: Försörjningsbalansen beskriver vilka tillgångar vi har och hur vi använder dessa. Tillgångar består av BNP och import. Allting som vi producerar och importerar antas komma till användning och användningen sker i form av Privat Konsumtion osv Summan av försörjningsbalansen blir alltid noll. Dvs Summa tillgångar minus summa användning blir noll. . ??????

21 Betalningsbalansen - beskriver affärerna med utlandet
Export minus import av varor Export minus import av tjänster Ränteintäkter minus ränteutgifter + transfereringar Underskott eller överskott Handelsbalansen Tjänstebalansen Transfereringsbalansen Bytesbalansen Betalningsbalansen är en uppställning över alla de affärer vi gör med utlandet under 1 år. Här finns alla de betalningar till och från utlandet exvis varor, räntebetalningar, turism, utlandsupplåning, u-hjälp. Betalningsbalansen är definitionsmässigt alltid noll – Alla intäkter som landet får in i utländsk valuta måste användas till något och allt som använts måste ha kommit någonstans ifrån Jag skall nu gå igenom de olika delarna i Betalningsbalansen och visa hur de hänger ihop. HB=Exp-Imp av varor Tjänste= Transf= Om man summerar dessa tre poster så får vi det som kallas bytesbalansen. Om det uppstår ett underskott så måste detta finansieras eftersom betalningsbalansens saldo alltid = 0 Kapitalbalansen visar lån till och från utlandet Och valutareserven visar landets buffert dvs förmögenhet. Dessa två poster innehåller alltså inga siffror över handel utan visar hur landets förmögenhet placeras eller hur landets underskott finansieras. Om det nu uppstår ett underskott i bytesbalansen kommer underskottet alltså att finansieras via kapitalbalansen, dvs lån från utlandet eller så får man tära på valutareserven. Ett överskott betyder att valutareserven ökar eller fordringar på utlandet ökar, vi blir rikare. Kapitalbalansen Valutareserven Lån från utlandet – lån till utlandet Landets buffert/ förmögenhet

22 Statsfinanser = BNP + import = k + i + exp + lagerf =
Försörjningsbalans Betalningsbalans = Handelsbalans + Tjänstebalans+ Transfereringsbalans+ = Bytesbalans Kapitalbalans Valutareserv Budgetsaldo = BNP + import = k + i + exp + lagerf Manus: När man beskriver ett lands ekonomi är det ett par begrepp som du måste känna till och vad de innehåller. Nationalräkenskaperna visar hur ett lands ekonomi ser ut, vilka inkomster och utgifter ett land har och varifrån de kommer. Precis som ett företag måste inkomster och utgifter gå ihop. Om det uppstår ett underskott måste det finansieras och uppstår ett överskott så kan man spara eller investera. Jag skall nu förklara hur försörjningsbalans, betalningsbalans osv hänger ihop. = Låna eller placera ?