Presentation laddar. Vänta.

Presentation laddar. Vänta.

Januari 2014 E XCALIBUR V ÄRDEPAPPERSFOND AB. E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 2 4Vilka är vi? 5Avkastning 6Varför Excalibur? 7Möjligheter 8Förvaltarteamet.

Liknande presentationer


En presentation över ämnet: "Januari 2014 E XCALIBUR V ÄRDEPAPPERSFOND AB. E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 2 4Vilka är vi? 5Avkastning 6Varför Excalibur? 7Möjligheter 8Förvaltarteamet."— Presentationens avskrift:

1 Januari 2014 E XCALIBUR V ÄRDEPAPPERSFOND AB

2 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 2 4Vilka är vi? 5Avkastning 6Varför Excalibur? 7Möjligheter 8Förvaltarteamet 9Excalibur Strategi & Filosofi 10Investeringsprocess 14Portföljkonstruktion 15Portföljstruktur 16Portföljriskhantering 17Likviditet/Kassa 18Avkastningsanalys 19Genomsnittlig avkastning 20Finansiell och operationell kontroll 21Fondfakta & Fondvillkor 22Meritförteckning 23Friskrivning Innehåll

3 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 3 Försäljning: Thomas Pohjanen, Verkställande Direktör Investerarrelationer: Louise Möllander Julie Bonde, Adminstrativt Ansvarig Telefon: Besöksadress: Birger Jarlsgatan 15, 2tr Postadress: Birger Jarlsgatan 15, 2tr, SE Stockholm, Sweden Kontakt

4 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 4 Excalibur •Svensk Specialfond (enligt lagen 2004:46) startad 2001 av nuvarande förvaltarteam: Thomas Pohjanen & Björn Suurwee. •Excalibur är en Fixed Income Macro Fond. En aktivt förvaltad absolutavkastande fond inriktad på räntebärande instrument. •Fondförvaltarna skapar värde genom att handla marknadsfundamenta utefter en konsekvent och välbeprövad investeringsprocess. •Räntepositioner (90-95%) i Sverige, Euroland, USA och UK. Valutapositioner (5-10%) i SEK, EUR, USD, GBP, NOK & JPY. •Fonden tar riktnings- och relativvärderingspositioner i marknaden. Fondens kassa är delvis investerad i svenska kreditpapper. Excalibur Värdepappersfond AB •En oberoende fondförvaltare etablerad 1 januari Ersatte då Lancelot AM. •Bolaget ägs av portföljförvaltarna 60% och Mellby Gård AB (Rune Andersson) 40%. •Excalibur Värdepappersfond har 5 heltidsanställda och förvaltar en fond; Excalibur med ett AUM på ca 5,5 miljarder kr. •Bolaget är reglerat av Finansinspektionen och har huvudkontor i Stockholm. Vilka är vi?

5 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 5 Avkastning

6 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 6 •Aktiv förvaltning. •Att bevara fondens kapital har högsta prioritet. •Kontinuitet - Fonden har förvaltats på samma sätt, av samma förvaltare och visat positiv avkastning varje år sedan Förvaltarna arbetat tillsammans sedan •Okorrelerad avkastning gentemot räntemarknaden. •Tradingpositioner tas i ränteinstrument med absolut högsta likviditet. •Erfarenhet från många marknadssituationer och kriser - Resulterat i en disciplinerad och strukturerad metodik. •Avkastningsprofil där fonden tjänar pengar 2/3 av tiden med vinstmånader typiskt dubbelt så stora som förlustmånader. Varför Excalibur

7 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 7 •Kraftigt minskad konkurrens: Konkurrentfonder utslagna och bankers riskallokering till handel i eget lager reducerad till ett minimum. •Hög marknadsvolatilitet, makroekonomisk instabilitet och stora utmaningar för penningpolitiken är jungfrulig mark för Excalibur. Möjligheter

8 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 8 Team Approach - Cementerat Samarbete Björn Suurwee Portföljförvaltare Fundamental och teknisk analys I räntemarknaden sedan 1989 Thomas Pohjanen Portföljansvarig Expertis Fundamentalanalys I räntemarknaden sedan Förvaltar gemensam portfölj - Båda förvaltarna har mandat att initiera, bygga, minska och stänga positioner. Snitt 22 års erfarenhet av räntemarknaden från market making, proprietary trading och hedgefondförvaltning Kontinuitet - Tagit positioner tillsammans sedan Förvaltat Excalibur sedan 2001 Förvaltarteamet

9 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 9 Excalibur Strategi & Filosofi Strategi - Fixed Income Macro Mål - Att skydda investerarnas kapital och ge en långsiktig avkastning i nivå med aktiemarknaden men med avsevärt lägre risk Metod - “Trading the Fundamentals”

10 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 10 Investeringsprocess “Trading the fundamentals” Aktiv portföljförvaltning Investerings- / tradingbeslut Portföljkonstruktion Makro / Fundamentalanalys Robusta, relevanta indikatorer Scenariobaserad - Multipla, långa scenarios Konjunkturcykelutveckling 3-12 mån Timing av händelser Mikro / Marknadsanalys Avkastningskurvans utseende Spreadar / basis inom och mellan kurvor Volatilitet Kredit- och bostadsspreadar Positionsmöjligheter Felprissättningar längs kurvan Spreadar / basis Volatilitet Krediter Valutor Marknadspåverkan Nästa steg i processen? Centralbanksräntor och andra åtgärder? Marknadens riktning? Marknad/land/region bäst/sämst? Teknisk analys Entry / exit punkt och timing Övertygelse / Positionsstorlek Trendstyrka

11 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 11 Investeringsprocess - Fundamentala indikatorer Fundamentala indikatorer: •Inköpschefsindex inklusive delindex,regionala och nationella •Industriorder data •Ledande indikatorer •Inflationsdata inklusive delkomponenter konsumentpriser •Arbetsmarknadsdata •Inflationsdata inklusive delkomponenter producentpriser •Utveckling av kreditstockar, hushåll och företag

12 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 12 Investeringsprocess - Fyra C:n C ycle C ycle – Makroekonomisk regim? Var i konjunkturcykeln befinner vi oss? C onsensus C onsensus – Marknadskonsensus? Var tror övriga marknadsaktörer vi befinner oss? C onviction C onviction – Övertygelse/Price action? Hur reagerar markanden på inkommande data och nyheter? C ontrarian C ontrarian – Gå emot marknadsrörelsen i köp- och säljklimax. Ger positionsmöjligheter i tradingranger.

13 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 13 Investeringsprocess - Centralbanksbevakning ≈65-70% av Excaliburs intjäning från trading i 1-24 månadersräntor •Centralbanker exponeras mot exakt samma verklighet som övriga marknadsaktörer men har andra bivillkor •All information är fritt tillgänglig •Centralbanker är naturligt tröga eftersom deras beslut är viktiga och behöver större säkerhet •Genom grundlig och metodisk analys kan nästa centralbankssteg förutses med en stor grad av säkerhet prognostiseras Skapar robusta och återkommande risk / avkastningsmöjligheter.

14 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB Mikro / Marknadsanalys Avkastningskurva, spreadar/basis. volatilitet m.m. bestämmer val av instrument. 2. Positionsstorlek Ränterisk per punkt i relation till NAV. Position ökas gradvis (Skaling) ≈1/3 av målstorlek i taget. 3. Aktiv Portfölj Förvaltarna handlar frekvent runt kärnpositioner. Söker konstant efter hedgar för varje trading-tema för att minska portföljrisken. Ranger används för att öka och minska. Optioner används för att skapa attraktiva vinst- & förlustprofiler. Kors-hedging: Hedgar finns ofta inom samma tema men i en annan marknad. 4. Stop Loss Trade Stop-Loss: Fördefinierad nivå utlöser ned-skalning av enskild position, inte hårda stop-lossar. Portfölj Stop-Loss: -1.5% inom en månad utlöser riskreducering. Ned-skalning av positioner med huvudfokus på problempositionerna. Målet är att reducera all risk inom -3%. 5. Vinsthemtagning Vinster tas oftast gradvis (skalning). Orealiserade vinster försvaras ofta med hjälp av optioner. Hela vinsten tas om tradingplanens mål uppnått. Portföljkonstruktion

15 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB Teman: Varje tema ofta flera ben. Enskilt tema max ≈50% av totalrisk Geografisk exponering (snitt % av VaR): 30% Sverige, 30% Euroland, 30% USA, 10% UK. Instrument (snitt % av VaR): 90-95% Fixed Income (Statsobl, Svenska bostadsobl, futures och optioner, IRS, FRAs, Swaptions), 5-10% FX (spot, termin, optioner) Portföljlikviditet: Mycket hög. Endast de mest likvida instrumenten. Svenska bostadsobl har likviditet lika statsobl. OTC Derivat - Bara instrument som är omedelbart omsättningsbara och med flera prisställare. Avvecklingstid < 1 timme. Avvecklingskostnad = Låg/Noll. Omsättning: 7-8 affärer per dag. Portföljen omsätter 10-20% av nominella värdet (10- årsekvivalenter) per dag. Investeringshorisont: Kärnpositioner har en 3-12 månaders horisont. Aktiv Portfölj: Handlar aktivt runt kärnpositionerna. Hedging, positionsskalning samt kortfristig handel på tekniska signaler och inkommande data. Kassa: Investerat på konto/deposits hos Prime Broker (SEB) eller kreditpapper inkl FRNs Kreditrisk: Enbart den svenska hemmamarknaden. Inte ratingdrivet utan egen kritisk analys. Förutom svenska bostäder, bara för kassahanteringen % av portföljens kassa normalt investerat i krediter (exkl bostäder). Portföljstruktur

16 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 16 •Riskhantering är en hörnsten i och utgör en integrerad del av fondens investeringsprocess. Portföljförvaltarnas simulering och test av portföljens risk utgör en fortlöpande del av förvaltningsarbetet •Thomas Pohjanen i egenskap av ansvarig förvaltare och VD också ytterst ansvarig för fondens riskhantering. •Julie Bonde är riskansvarig för fonden (funktion för riskkontroll). •Fonden har en månatlig riskreduceringsnivå på -1,5% med mål på total riskimmunisering vid -3% •VaR limit (99% CI, 1 dag): Risklimit 5%, Snitt 1-1,5%, Historiska toppar 2,6%-3%. •Risksystem: Egenutvecklat system som förvaltarteamet använt och successivt utvecklat i över 10 år. •Riskrapportering: Daglig VaR rapport internt. Positionsrisksystem av banktradingbord-modell. Ränterisk per räntepunkt över löptider i realtid. Månatlig stresstest till Finansinspektionen. Portföljriskhantering

17 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 17 •Policy: Minst 20% av portföljen i kassa. •Kassan investeras normalt på konto hos SEB, fondens Prime Broker/Depåbank eller om ekonomiskt fördelaktigt kortfristiga, riskfria räntepapper tex. SSVX. •Belåningsmöjlighet: Fondens stora innehav av stats- och bostadspapper kan omedelbart repofinansieras och frigöra kontanter. •Margin-to-equity genomsnitt 20-25% (limit 80%) genom ställda översäkerheter s.k. Independent Amount under ISDA samt Futures margins. •Flera och stabila motparter: Repoavtal och limiter med 5 nordiska storbanker. ISDA och derivatlimiter med dessa samt 5 globala storbanker Likviditet/Kassa

18 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 18 Avkastningsanalys Sedan start april ,53 %Medianavkastning positiv0,8% Genomsnittlig årsavkastning (5år)5,83 %Medianavkastning negativ-0,7% Rullande 12 månader2,19 %Frekvens upp/ner2,2 Volatilitet årstakt (5år)2,35%Positiva månader68,83% Sharpe-kvot (5år)2,10Bästa kvartal (5 år)+8,2 % kv 1 09 Sämsta kvartal (5 år)-1,2 % kv 4 09 Avkastningsanalys

19 Genomsnittlig avkastning EXCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB19 Genomsnittlig avkastning 2001 – ,9% Genomsnittlig avkastning 2008 – ,7%

20 Operationell Kontroll E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 20 Fondens prissättning/värdering •Daglig värdering •Ränte- och valutainstrument: Snitt marknadsgaranters köp- & säljkurser •Ränteswappar och optioner: Enligt Twin:s modell (Bootstrap resp Black-76). Avvikelseanalys mot motpartsvärdering •Kreditinstrument: Motpartskvotering Prime Broker/Depåbank •Skandinaviska Enskilda Banken är både PB och depåbank •Banken fyller även rollen som Förvaringsinstitut = Regelbunden, oberoende kontroll av tillgångar •Alla tillgångar hålls i Excaliburs namn och på segregerade konton/depåer •Banken kan inte återpantsätta fondens tillgångar (s.k. rehypothecation) Compliance • Funktionen för regelefterlevnad (Compliance) är utlagd på advokatfirman Magnusson med ansvarig compliance officer advokat Björn Wendleby System •Front-, mid- och backoffice: Twin (Logica) •Fondbokföring: Twin (Logica) •Andelsägarsystem: Van Pelt Consulting

21 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 21 FondbolagExcalibur Värdepappersfond ABFast arvode1% per år Startdag1 april 2001Rörligt arvode20% över tröskelränta Strategi / Placeringsstil Fixed Income MacroTröskelräntaSEK 3mån SSVX Domicil/StrukturSvensk specialfondFörsäljn- / InlösenavgiftNej BasvalutaSEKHigh WatermarkJa NoteringNejMinimiinvesteringSEK Tillstånd/TillsynFinansinspektionen (Sverige)Ytterligare investering- Prime Broker & Förvaringsinstitut Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Teckning/InlösenMånadsvis (anmälan 10 bankdagar före) FondadministratörEgen administrationLock up / GatesInga RevisorHans Åkervall, KPMG ABNAV beräkningMånad Senaste revision30 juni 2013RapporteringMånad ISINSE Fondfakta - Fondvillkor

22 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 22 Thomas Pohjanen (Verkställande Direktör, Ansvarig portföljförvaltare) (f. 1961) Utbildad vid Tulane University, New Orleans, Louisiana USA, samt examinerad (Bachelor Sc.) vid Uppsala Universitet med inriktning på nationalekonomi. Thomas Pohjanen har varit yrkesverksam inom finansmarknaden sedan 1986 då han började på PKBanken var Thomas ansvarig för Nordbankens proprietary trading i räntebärande instrument i USA. Han har varit ansvarig för MeritaNordbankens globala räntebärande handel fram till år 2000 då han grundade Excalibur tillsammans med Björn. Björn Suurwee (Portföljförvaltare) (f. 1965) Bachelor Sc. i matematik vid University of New Hampshire, USA. Björn har varit yrkesverksam inom finansmarknaden sedan 1989 då han började på SEB som market maker på den svenska penningmarknaden var han interbankchef på Aragon Fondkommission var Björn Money Market chef vid MeritaNordbanken i Stockholm. Sedan år 2000 har han varit portföljförvaltare på Excalibur. Julie Bonde (Administrativ chef) (f. 1975) Magisterexamen 2001 från Uppsala Universitet med inriktning mot Finansiell Ekonomi & Ekonometri jobbade Julie först på Deloitte & Touche som Investment Consultant inom Financial Advisory/Mpir och sedan på SCB där hon var chef för gruppen finansiella företag inom Finansmarknad/Finansräkenskaperna arbetade hon på Wahlstedt Sageryd som specialist på värderingar, avkastning, risk och rapportering. April 2008 började Julie på Excalibur där hon är ansvarig för alla icke trading-relaterade funktioner inklusive mid- och backoffice, redovisning och avkastningsanalys. Julie är även Riskansvarig. Rune Andersson (Styrelseordförande) Meritförteckning

23 E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 23 Fonden Excalibur förvaltas av Excalibur Värdepappersfond AB och är en specialfond enligt Lagen om investeringsfonder (2004:46). Excalibur är således inte att betrakta som en så kallad UCITS-fond och omfattas inte av UCITS-direktivet. Information contained herein is complemented by the information set out in the information memorandum and the Fund regulations. This information can be obtained from Excalibur Värdepappersfond AB. There are no guarantees that an investment in Excalibur will not result in a loss, despite positive returns in other financial assets. Past performance is no guarantee of future returns. An investment in Excalibur should be regarded as long term in nature. The units of Excalibur have not been registered in the United States, Canada or elsewhere and may not be offered or sold to or within the United States, Canada or in such countries where such offer or sale would be in conflict with applicable laws or regulations.Foreign law may prohibit an investment to made by investors outside of Sweden. Excalibur Värdepappersfond AB has no responsibility whatsoever for determining that an investment from a country outside Sweden is being made in accordance with the laws of such country. Excalibur Värdepappersfond AB has not in any other country than Sweden taken the measures necessary to ensure that purchase of units may take place according to applicable law. Any dispute, controversy or claim arising out of or in connection with information regarding the fund or the fund management company shall be settled in accordance with Swedish law exclusively by Swedish courts. Friskrivning / Disclaimer


Ladda ner ppt "Januari 2014 E XCALIBUR V ÄRDEPAPPERSFOND AB. E XCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB 2 4Vilka är vi? 5Avkastning 6Varför Excalibur? 7Möjligheter 8Förvaltarteamet."

Liknande presentationer


Google-annonser